（黄金积分）欧元暂显疲态 黄金价格四季度有望站上1700

原标题:（黄金积分）欧元暂显疲态 黄金价格四季度有望站上1700

2012年6月以来，欧债危机进一步向长期化和复杂化发展，西班牙、意大利接替希腊成为欧债新的风险点。虽然危机短期出现严重失控的可能性不大，但关乎解决方向的欧盟一体化进展仍阻力重重。截至7月20日，西班牙、意大利10年期国债收益率较6月初分别上升73.7和42.7个基点至7.3%和6.2%，希腊、葡萄牙10年期国债收益率虽较6月初分别下降495.7和142.8个基点，但仍维持在25.6%和10.5%高位水平。

近来欧盟及成员国在解决债务危机方面迈出了以下步伐：

一是建立“防火墙”并加大援助资金运用的灵活性，以切断银行业危机与主权债务危机之间的恶性循环，同时避免西班牙、意大利的风险蔓延至整个欧元区；

二是将政策重心从一味紧缩转向“紧缩与增长的平衡”，以打破主权债务危机与经济下行之间的恶性循环；

三是加速推进欧盟一体化步伐，拟就四大因素加快立法以应对债务危机，包括一体化的金融框架、一体化的预算框架、协调一致的经济政策框架和更加紧密的政治一体化；

四是加快推进结构性改革，希腊、西班牙、意大利等欧元区国家纷纷大力改革僵化的劳动力市场、削减高福利政策，以重获经济竞争力。

总的来看，上述措施不仅涉及资金救助、刺激增长等短期问题，也触及了内部治理机制、经济竞争力、欧盟一体化等深层次问题，对于欧债危机的解决是有积极作用的。但必须指出的是，欧元区内部政治博弈主体众多、利益多元化，导致未来政策变数仍然较大。从当前形势看，关系到欧洲银行业一体化、财政一体化进展的银行业联盟、财政契约以及欧元债券等核心政策，将成为欧洲下一步讨论的政策焦点，其进展如何将对欧债危机的走向产生重大影响。

值得注意的是，采取援助资金的方式应对欧债危机，只能在短期内缓解危机恶化，却无法解决深层次的结构性问题。长期来看，希腊退欧风险仍未消除，来自“三驾马车”(欧盟、欧洲央行和IMF)以及德国的援助亦充满变数。西班牙受财政紧缩和银行业危机双重困扰，国债收益率上行的概率仍然较大。意大利寻求外部援助可能性加大，欧元区前景或将面临严重威胁。

短期来看，黄金价格摆脱盘整，向上突破的关键则在于美国，鉴于美联储在三季度议息会上推出QE3的可能性很低，金价在三季度趋于继续震荡调整，随着四季度美国大选到来，国债上限和财政悬崖问题趋向激化，加之四季度是黄金的传统消费旺季，黄金价格将迎来加速反弹的催化剂，有望在四季度重新站上1700美元/盎司。