美国国债收益率上涨可能产生的影响

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2021年底以来，10年期美国国债收益率上涨近30个基点，原因是市场参与者开始消化提前更快加息的预期，3月份加息50个基点的猜测出现。以下是投资银行策略师对美国国债收益率上升可能带来的影响的看法。

资本流入枯竭

萨克斯资本市场私人有限公司亚太区首席执行官亚当·雷诺兹(Adam Reynolds)周一表示:“收益率上升的预期已经影响了整个市场，股市在新的一年开局疲软。通常情况下，我们会看到1月份的资金流入，这将导致出色的表现。这种情况今年没有发生。对我来说，更重要的考虑是提前开始缩减美联储资产负债表的规模。流动性的任何重大提前退出都会对资产价格产生负面影响。”

雷诺兹补充道:“股票和固定收益本周开局都很弱，我的预期是这种情况会持续一整周，甚至可能开始加速。”

增长与价值

以大卫·科斯汀为首的高盛集团策略师在上周五的一份报告中表示:“美联储、利率和经济增长的前景表明，股票投资者应该平衡对成长股和价值股的敞口，我们的利率策略师预计收益率将继续上升，这将比成长股更支持价值股。然而，他们的10年名义收益率在2022年底为2.0%，2023年底为2.3%，这比市场过去几周经历的波动更为平缓。

策略师补充道:“我们的经济学家预计，随着Omicron突变株浪潮的减弱，GDP增速将从第一季度的2%提高到第二季度的3%，从而支撑价值股。”“但他们预计，2022年第四季度经济增速将放缓至2%，这是一个通常支撑股市增长的环境。”

实际回报率

宏利资产管理(香港)有限公司全球宏观策略亚洲区主管苏崔恩(Sue Trinh)周一表示:“总体而言，实际收益率的上升对风险资产不利。我们发现，实际利率的上升可能比名义利率的上升对风险资产造成更大的痛苦。”

她补充道，“至关重要的是，在过去五年里，实际回报率和风险资产之间的相关性变得越来越强，越来越负。”

周一(1月17日)，美国因马丁·路德·金纪念日休市，之后10年期美国国债收益率上周五大幅上涨4.69%，至1.784。