10年美债收益率一度站上1.8%

原标题:10年美债收益率一度站上1.8%

美国债券收益率飙升不仅让纳斯达克100指数面临越来越大的压力，还可能削弱长期以来的说法，即除了股票别无选择。

2022年第一周，10年期美国国债收益率创下今年最大周涨幅，将科技股相对基准利率的收益优势收窄至三年多来最低水平。

长期以来，股票和债券的估值相互影响，但两个市场之间的关系很难量化。简而言之，出售的债券越多，与大型科技公司产生的现金流相比，股息就会越高。这可能会使已经在股市中尝试和测试了十多年的“逢低买入”策略变得复杂。

JonesTrading的首席市场策略师Alak说，他说:

“这些年来，由于‘别无选择’，成长股的估值越来越高。但在美联储加息、降规模的大环境下，高增长企业稳定在什么水平很难确定。相比之下，一些重新出现的‘替代品’更加稳定。”

美联储12月会议的记录出人意料地强硬，这加剧了美国债务的抛售。周一，10年期美国国债收益率为1.8%，为去年1月以来的最高水平，该数据已于上周接受测试。

美国债券收益率飙升打击了投机资产和科技巨头。上周，一篮子非营利科技股重挫10%，纳斯达克100指数一周下跌4.5%，创下去年2月以来最差周表现。纳斯达克100指数收益率较10年期美国国债收益率高出0.85个百分点，为2018年10月以来的最小缺口。

据外媒数据显示，2021年初，纳斯达克100指数中有83家公司支付的股息高于10年期美国债券的收益率。截至上周五，这一数字已降至64。

实际利率驱动的美国债券收益率飙升，加剧了投资者的担忧。经济增长加速的前景促使债券交易员提高了利率预期，尽管这对除科技投资者之外的所有股票投资者来说都不是坏消息。在过去的十年里，快速增长一直是科技股吸引投资者的秘诀，科技股的优势可能从此被削弱。

种种迹象表明，“逢低”买家一直试图抓住机会，但没有成功。据外媒整理的数据显示，过去一周，已有近180亿美元资金涌入股票ETF。不过，景顺旗下追踪纳斯达克100指数、规模为2080亿美元的QQ Trust Series 1 ETF(简称QQ Trust Series 1 ETF)，很可能缩水近7亿美元。

如果10年期美国国债收益率像很多人预测的那样上升到2%，高价值科技股能承受利率的冲击吗?

根据粗略计算，纳斯达克100指数的企业利润应该会增长9%，这样指数才能维持目前的水平。这可能是一个不可逾越的障碍。据外媒分析，今年软件和互联网公司的利润增长率预计只有5.9%。

即便如此，Ally首席市场和货币策略师林赛贝尔(LindseyBell)表示，别担心。她表示，尽管美联储可能会比预期更快地启动加息周期，但预计联邦基金利率要到2025年才会达到1.75%。然而，这个水平很难扼杀股市的上涨，或者严重威胁到更高的估值。贝尔说:

“利率将保持在非常低的水平，未来甚至不会触及美联储上次加息周期的顶峰。我们已经看到，科技股和股市在这种环境下可以表现良好。最终，一旦美联储完成周期，股市仍将是投资的好去处，因为利率不会太高。”