美联储官员再度呼吁缩减购债 为何美元又跌了？

原标题:美联储官员再度呼吁缩减购债 为何美元又跌了？

达拉斯联储主席卡普兰再次呼吁决策者开始讨论减缓资产购买。就在一天前，美联储4月份会议的纪要刚刚显示，官员们对讨论削减代码的兴趣正在上升。根据分析，没有必要对美联储减少债务购买感到恐慌。在全球最大的债券市场，美联储几乎已经成为一个不可分割的存在，这意味着美联储在停止购买债券后，将在很长一段时间内保持重要的支撑力量。一些交易员认为，美联储犯了一个错误，坚持零利率，加剧了美元的下行风险。

美联储主席卡普兰再次呼吁开始减少代码的讨论

达拉斯联储主席卡普兰再次呼吁决策者开始讨论减缓资产购买。就在一天前，美联储(Federal Reserve月份会议的纪要刚刚显示，官员们对讨论减少代码的兴趣正在上升。

周四，当卡普兰在Borderplex Alliance举行的视频讨论中回答问题时，他说，“把你的脚从油门上轻轻拿开可能是明智的，这样我们就可以更有效地管理转型，这就是为什么我一直鼓励尽早开始债务购买的讨论。”

尽管卡普兰一直是唯一一位公开呼吁就近期放缓购债步伐展开辩论的美联储官员，但他可能仍有盟友。美联储4月份会议的纪要显示，一些官员对在“未来几次会议”上讨论削减大规模债券购买计划持开放态度。

另一方面，美联储主席鲍威尔说，现在谈论减少资产购买规模还为时过早。此外，4月27-28日联邦公开市场委员会会议后公布的非农就业人数令人失望。

在4月份的会议上，政策制定者将利率保持在接近零的水平，并承诺每月继续购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持证券，直到在实现就业和通胀目标方面取得进一步进展。美联储将于6月15日和16日再次开会。

美联储不必恐慌来减少债券购买

担心美联储将缩减债券购买计划的投资者可能忽略了一件事:美联储已经持有超过5万亿美元的国债，并将在未来几年成为一支主要力量。

联邦公开市场委员会(FOMC)4月份会议的记录显示，如果经济继续改善，一些官员愿意讨论减少债务购买的问题。美国国债收益率上升。

然而，看涨债券的人表示，在全球最大的债券市场上，美联储几乎已经成为一个不可分割的存在，这意味着美联储在停止购买债券后，将在很长一段时间内保持重要的支撑力量。

美联储为了维持市场运行，降低各方面的市场利率，大量购买债券，自2020年3月以来，持有国债的规模翻了一番，占流通总量的近四分之一，甚至高于2008年信贷危机后持有的国债。

State Street Global Advisors的投资组合经理兼活跃固定收益全球主管马特·内斯特(Matt Nest)表示，美联储将在固定收益市场发挥重要作用。

即使美联储开始缩减债券购买规模，预计也将在旧债券到期时通过购买新债券来保持稳定的持有规模，并减少需要向公众出售的数量。因此，一些投资者认为，利率不会升得太快或太高，尽管由于对经济过热风险的担忧，美国国债收益率正接近3月份达到的14个月高点。

富国证券的经济学家迈克·普列塞说，美联储永远不会对美国债券市场立即采取任何行动。预计美联储将于2022年1月开始减少债券购买，并于11月左右结束。

但他预测，美联储将在未来四年保持其份额稳定。美联储将安心持有20%至25%的美国国债，并保持其最大持有者的地位，直至2025年左右。

在这种背景下，加上今年晚些时候经济复苏后政府下调债券发行，尽管经济增长迅速，消费价格不断上涨，但美国债券收益率仍保持在较低水平。据摩根大通称，明年财政部债券净发行量将降至1.99万亿美元，今年将降至2.75万亿美元。

摩根大通策略师预测，美联储将在2022年结束购买前再购买3900亿美元。

随着大量现金在寻找出路，美联储反向回购操作的规模大幅飙升

随着市场上大量现金在寻找出路，对美联储(Federal Reserve)用来控制短期利率的关键回购工具的需求飙升至四年多来的最高水平。

根据纽约联邦储备委员会(Federal Reserve)的数据，美联储的隔夜逆回购操作有48个参与者，其中货币市场基金等交易对手可以向央行存放现金，规模达到3511亿美元，比周三增加570亿美元，为2017年6月30日以来的最高水平。

虽然该工具利率为0%，但本周需求仍在增加，因为大量现金涌入美元融资市场。除了央行购买资产和美国财政部现金余额减少之外，政府支持企业的月度本息投资和对州、地方政府的刺激资金配置也导致市场资金供过于求。

在现金充裕的情况下，从回购操作到国库券的短期证券收益率接近于零。周四，美国财政部(U.S. Treasury Department)四周内第三次发行了400亿美元的四周期国债，中标收益率为0%，而同样规模的八周期国债的中标收益率仅为0.05%。

交易员认为，美联储犯了一个错误，坚持零利率，加剧了美元的下行风险

很多因素都在给美元的短期和长期走势施加压力，其中最重要的是美联储拒绝短期加息或立即放缓债券购买步伐。

这是马克·钱德勒，班诺克本全球外汇公司的首席市场策略师。他曾是布朗兄弟哈里曼公司的首席外汇策略师。

钱德勒认为，本周早些时候债券市场通胀预期的上升，即5年和10年的盈亏平衡通胀率，反映了交易员的观点，即“美联储正在犯政策错误”。只要政策制定者不“放开加速器”，美元贸易加权汇率就有可能创下6年多以来的新低。

随着对通胀上升的担忧在金融市场蔓延，美元周四再次暴跌，延续了过去一年大部分时间将美元推低至2018年以来最低水平的下行趋势。通胀上升将侵蚀美元价值，但这一次伴随着美国贸易和预算赤字的扩大。美联储(Federal Reserve)希望将利率保持在接近零的水平，直到2023年底，这也使美元失去了加息的推动作用。

钱德勒说，市场推动了很多事情。其中之一是，尽管其他央行采取了行动，如加拿大银行(Bank of Canada)收购缩减代码资产、挪威央行(Novell central Bank)暗示将在今年晚些时候加息，以及一些欧洲央行在短时间内加息10至20个基点，但美国的利率仍处于低位。这使得全球绝对利率成为拖累美元的重要因素。

他指出，美元目前正在跟随美国国债收益率的方向，市场对美联储(Federal Reserve月份周三会议的纪要反应过度，会议纪要给了美元和美国国债收益率仅持续一天的提振。4月份会议记录显示，美联储官员对讨论减持债券持开放态度。

钱德勒认为，美元指数应在6月底或7月初从目前的约90降至87或88，欧元、日元和英镑对美元。

北京时间9点37分，美元指数报89.73。