美国散户逼空之战背后 究竟谁才是操纵黑手？

原标题:美国散户逼空之战背后 究竟谁才是操纵黑手？

一个周末过去了，没有迹象表明美国散户之间轰轰烈烈的空战会平息。

周一金银开盘时发生了骚乱。上周散户将触角伸向白银市场，平台周末停止售银的消息进一步发酵。这场热战似乎没有结束的迹象。相反，战场在进一步扩大。

在进入分析之前，我们先简单回顾一下最新情况。

对形势的快速概述:机构vs散户，监管干预还是打破混乱

这场热战主要涉及三个市场参与者:散户、做空机构、平台。

从上周五到新闻发布会，经过金实整理，除了上周四的英头和罗宾汉，很多平台还在限制交易:

北京时间周一上午，美国网络经纪人罗宾汉(Robinhood)更新了购股限制，将AMC影院的购股数量限制在10股，游戏站1股。上周五，罗宾汉因“市场情况”限制了加密交易，可能需要5个工作日才能取消。

嘉信理财和德美证券不允许客户裸售看涨期权，并取消了对GME股票的保证金要求。

英国金融衍生品交易服务提供商IG Group上周六发布声明，称将禁止开设新的游戏站和AMC。

就连英国的免佣金交易平台Freetrade也禁止购买美国股票的订单。

与此同时，Reddit用户逐步将这场战争从游戏站GME引入其他严重做空的公司，然后将他们的应用从美股扩展到白银等其他市场。

一些华尔街空头举着白旗投降了。美国卖空机构Citron Research宣布将停止卖空研究。——做空游戏站(GME)的最大机构做空者梅尔文资本(Melvin Capital)，1月份跌幅高达53%。根据金融技术和分析公司S3合伙公司的数据，今年到目前为止，GME熊市的损失为197.5亿美元。

目前，散户似乎已经在这场战斗中取得了阶段性的胜利。但就在这个时候，一股可能会打破这种局面的力量出来了——监督的角色开始走上舞台。

上周五，证交会发表声明称:正在调查市场是否存在潜在的不当行为，并将审查限制交易能力的实体的行为。证交会正与美国金融业监管局和证券交易所密切合作，将尽最大努力保护投资者，维护市场公平，保护散户免受交易操纵。

周一上午，纽交所还表示，将采用先进技术监管市场，并合作调查可疑活动。

此外，监管之手也延伸到平台侧。

据市场消息，德州总检察长帕克斯顿(PAXTON)对罗宾汉(Robinhood)、视频社交平台distance、英图、E-TRADE、WEBULL、Citadel Securities等交易平台提出民事调查要求。

经纪人在抱怨。上周五，罗宾汉和英拓都公开表示，他们限制散户购买的原因是“为了保护公司和客户”。他们声称，散户的买入行为导致他们交给清算所的相应交易保证金压力突然增大。Reddit论坛上的散户投资者被限制购买GME的原因不是为了帮助做空，而是被迫这么做。

多么“保护公司利益”。然而，这些平台真的不公平吗?

激战背后真正的暴徒是谁?

双方争执时，人们往往站在弱势群体一边。

罗宾汉、英投证券、富投证券限制开盘交易，激起民愤。海通证券此前评论道:

“这就像两个拳击手走上台来比赛。一方快要输的时候，裁判突然冲出来，把获胜方的手绑了起来。原因是‘拳击是一项危险的运动，为了你好，我会绑住你的手。’"

这些网络经纪人是操纵市场的黑手吗?

不一定。很快，Reddit用户就把玩家贴到了平台后面。以罗宾汉为例。虽然标榜“零手续费，把市场权利下放给人民”，但平台本质上还是靠华尔街资本“活化血液”。比如红杉资本去年牵头融资。

因此，有人指出罗宾汉实际上屈服于资本压力。罗宾汉与华尔街大型金融机构的传统体系密不可分，这决定了它必须始终遵守传统利益相关者采用的资本博弈规则。

所以是不是为了保护做空机构不知道，但是平台屏蔽散户可能只是权力博弈的一步。

当然，之前也有很多人质疑散户操纵市场。

GME股价异常波动后不久，参议员沃伦提到美股变成了赌场，沃伦要求SEC对“市场操纵”给出明确解释。

毕竟看到论坛上被炒过的股票很快就会大涨，很难不产生怀疑。

但即使此案无限接近“操纵案”的范畴，最终可能还是难以定案。

哥伦比亚大学法学院的梅里特·福克斯提到:

“操纵可能是证券法中最有争议的概念。它的范畴还是模糊的。”。

哥伦比亚大学法学院教授约书亚·米兹提到了主题的模糊性:

“成千上万的新交易者有了一些交易想法，技术加快了信息的传播。这些微小的动作可能引发巨大的反应，就像在山顶射击，可能引发雪崩。有人可能会在论坛上说想买股票。就在你看到并买下它的时候，股票在几秒钟内飙升。

那么问题就变成了:一开始就贴买股票的人违法吗?但是他不能预见他的话会导致其他人采取行动。"

更复杂的是，有声音指出，散户投资者可能并不孤单。有人怀疑有其他机构资本介入，甚至领先散户。这场闹剧的最前沿可能是逐利的机构投资者。

比如风险投资基金社会资本(Social Capital)就是一家美国风险投资公司，这家公司的创始人帕利哈·皮蒂亚(Paliha Pittia)就参与了这场“热战”。

1月26日，Paliha Pittia宣布以115美元的执行价购买了50个游戏叫牌期权;截至27日，该股已上涨至200美元以上，利润为700%。此外，特斯拉CEO马斯克、美国知名投资人马克·库班和电影《华尔街之狼》的人生原型乔丹·贝尔·杜甫表示，他们站在了散户的立场上，但不知道他们是否做得更多。

现在好的一面是，散户组织团体对抗卖空机构和对冲基金，但背后可能不缺机构资金。贝贝证券分析师指出:

“推高游戏站股价的本质原因不是靠散户的团结盲目推高，而是做空。从披露的订单交易量来看，多头中肯定有机构，他们是主力。散户在这次事件中发挥了重要但非决定性的作用。”

上周五，证交会表示，正在调查市场是否存在潜在的不当行为。美国总统拜登的高级经济顾问也指出，拜登政府将于上周调查GME过山车股票交易的法律问题。

现在市场在等待下一条线索，这场激烈的战斗可能会持续到更多真相揭晓。然而，残酷的快乐可能都以残酷告终。