美元持续疲软成谜欧央行恐被迫祭出终极大招

来源：金鼎黄金时间：2021-01-27 09:26:48

原标题:美元持续疲软成谜欧央行恐被迫祭出终极大招

据知情人士透露，自疫情爆发以来，欧洲央行决策者已同意深入研究欧元对美元的升值，重点关注欧元对美元的汇率是否受到刺激政策差异的影响。

这一评估可能会影响欧洲央行对欧元升值的反应。

去年欧元兑美元汇率上涨近9%，为2017年以来最大年度涨幅，最近两个月上涨近5%。对主要货币的贸易加权汇率接近历史最高水平，这给进口价格带来了下行压力。12月，欧元区通胀率连续第五个月为负，央行很难将通胀率恢复到2%。

这令欧洲央行官员感到震惊，并担心欧元走强将进一步压低已经低于零的通胀率。欧元走强对出口商也不利。德国DAX指数公司70%的收入来自欧洲以外。

这可能会迫使欧洲央行提供更多货币刺激措施，即使它承认金融稳定的风险正在增加。

拉加德总统重申，所有工具都可以调整，以确保通胀上升到目标水平。一些人认为她的话是对欧元崛起的警告:如果交易员继续将欧元推高至欧洲央行(European Central Bank)认为合适的水平以上，欧洲央行可能会降息。

官员们表示，欧洲央行理事会(Council of European Central Bank)在上周的会议上质疑，为什么最近几个月美国市场利率的上升未能推高美元，反而导致美元贬值。

自7月份以来，10年期美国国债收益率几乎翻了一番，达到1%。同期，德国10年期政府债券(最接近欧元区基准政府债券)收益率维持在-0.5%左右，表明投资者认为美国经济将跑赢欧洲。

国际货币基金组织(IMF)周二更新的预测也认同这一点，预测美国今年的产出将增长5.1%，足以弥补去年的萎缩。与此同时，国际货币基金组织将欧元区的增长预测下调至4.2%，这意味着该地区的经济要到2022年才会恢复到大流行前的水平。

然而，尽管如此，欧元对美元仍在升值。欧洲央行去年9月将汇率问题列为风险，并在10月和12月将其纳入政策声明。这是一个不同寻常的举动，凸显了它的担忧。

尽管欧元今年已经稳定下来，并且在上周的政策声明中没有提到货币问题，但欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上重申，官员们将监测其对通胀的影响。

政策制定者正在研究欧洲和美国之间刺激措施的差异是否导致了欧元对美元的持续升值。

欧洲央行在大流行期间的紧急刺激措施主要依靠1.85万亿欧元(2.25万亿美元)的债券购买计划和一系列超廉价的银行长期贷款，其主要利率在大流行前已经是全球最低，为-0.5%。

去年3月，美联储(Federal Reserve)将利率下调150个基点至几乎为零，官员们表示，他们将至少在2023年前将利率保持在这一水平。美联储(Federal Reserve)还推出了9项不同的贷款计划，以维持美国经济的可持续发展，并承诺每月至少购买1200亿美元的资产，直到就业和通胀方面取得“更大进展”。

此外，美国政府提供的财政援助超过欧元区，也会影响汇率走势。2020年，美国的预算赤字扩大到GDP的11%左右。一些分析师认为，对美国将提供额外财政刺激措施的预期也在压低美元，因为这引发了对美国双赤字的新担忧。

相比之下，19个欧元区国家的总赤字增加了约9%。欧洲的财政刺激政策也高度分散，因国而异，侧重于保持公司库存和挽救就业岗位，即使企业被迫停业。

德国商业银行(Commerzbank)评论称，与其他央行一样，由于大部分地方工具已经用尽，欧洲央行开始探索将汇率作为货币政策的工具。

野村国际(Nomura International)外汇交易员乔丹·罗切斯特(Jordan Rochester)也表示，如果真的需要采取行动，欧洲央行可能会使用疫情期间没有使用的工具。

他在报告中说:“欧洲央行对此能做些什么?降息或威胁降息以使其可信，这样市场就会暂停购买欧元。”

然而，用更宽松的政策抑制汇率上涨的门槛仍然很高。鉴于欧洲银行业疫情相关的坏账规模不断扩大，欧洲央行担心降低利率会使银行业雪上加霜。此外，他们错过了去年陷入恐慌深渊的时间窗口，安理会的鹰派可能会反对。

欧洲央行发言人拒绝置评。上述消息一夜之间传出后，欧元立即抹去了当天的大部分涨幅。

目前欧元兑美元汇率已升至两年半高点，但交易员对欧洲央行的警告充耳不闻，仍押注欧元/美元将继续上涨。

影响汇率的几个因素表明，欧元的崛起远未结束。

经通胀调整后的欧元区和美国10年期国债收益率差处于2014年初以来的第一水平，当时欧元兑美元汇率约为1.37。

路透社调查的预测中值预测，年底前欧元/美元将升至1.25。

根据路透社的计算和商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，投机者在最近一周持有的美元净空头头寸已增至2011年5月以来的最高水平。