日银2021年首次决议来袭 料上修经济预测并缩减ETF购买！

原标题:日银2021年首次决议来袭 料上修经济预测并缩减ETF购买！

北京时间1月21日11:00，日本央行将公布利率决议，会后将发布经济展望报告。据消息人士透露，日本央行预计将略微修订下一财年的经济预测。此外，日本央行将考虑降低ETF购买规模，放松市场管制，但不会对收益率曲线控制(YCC)政策、2%的通胀目标和前瞻性指导进行重大调整。日本央行可能会修改分级准备金制度，但不太可能购买或接受绿色资产作为抵押品。

在紧急状态下，日本央行判断了刺激机制或略微修正了经济预测

年初日本再次陷入疫情紧急状态。在日本央行准备检讨政策的时候，这个背景几乎可以保证其主要刺激计划持续时间更长。紧急状态可能会为长期以来试图重振通胀的央行提供更多掩护。

12月，日本央行将对陷入困境的公司的疫情支持计划延长了6个月。鉴于救助计划的延期和即将于3月份进行的政策评估，预计日本央行本周不会采取任何重大行动。

央行在评估政策机制时，将寻求提高其收益率曲线控制和资产购买的有效性，同时进一步降低负面影响，为最终退出打开大门。

索尼金融控股公司首席经济学家、日本银行前官员菅野雅明说:“目前，日本银行可以把一切归咎于新冠肺炎疫情。我预计有了疫苗，日本的疫情将在年中左右平静下来。那么，日本央行将面临真正的考验。”

据一位知情人士透露，看好菅义伟政府的刺激计划可以通过发布紧急状态缓解对日本经济的打击，日本央行预计将对下一财年(从4月1日开始)的经济预测进行小幅修正。未透露姓名的消息人士还表示，央行本周发布的季度经济展望报告仍将坚持日本作为第三大经济体正在走向温和复苏的观点。

预计日本央行将考虑降低交易所交易基金的购买规模，并放松市场控制

北京时间1月21日11:00，日本央行将公布利率决议，会后将发布经济展望报告。消息人士称，日本央行本周的决议将讨论如何减少ETF的大规模购买，而不会导致市场担心央行将完全退出超宽松政策。

熟悉日本央行思路的五位消息人士表示，ETF计划将是日本央行3月份政策审查的主题，主要是因为政策制定者担心央行持有的股票ETF规模不断扩大。日本银行目前持有35万亿日元(3370亿美元)的股票ETF，约占日本ETF市场的80%。

他们表示，日本央行还将考虑放松对收益率曲线的控制，为超长期利率的上升留出更多空间。央行在市场上的主导地位使得收益率处于非常狭窄的范围内。

一位消息人士表示:“长期宽松政策让市场变得僵化和自满，因此日本央行需要改变这种状况。关键是提高日本央行政策的灵活性，使其能够有效应对任何重大冲击。”其他四个消息来源也持相同观点。

他们表示，在3月份发布的评估结果中，日本央行可能会宣布对这些工具在促进经济增长和通胀方面的有效性的评估。此外，日本央行还将考虑如何在市场平静期间更灵活地放缓ETF购买。

这些消息人士表示，当市场不需要太多支持时，日本央行将保留更多弹药，以便在危机时刻增加购买量，平息市场不安。

另一位消息人士表示:“在股价大幅上涨的情况下，日本央行有必要购买这么多ETF。外界对此有所怀疑，但日本央行有增加ETF购买灵活性的空间。”

日本央行不会大幅调整债券收益率曲线控制、2%通胀目标和前瞻性指引

据消息人士透露，日本央行不会对收益率曲线控制(YCC)政策以及2%的通胀目标和前瞻性指导进行重大调整，如确保维持超宽松政策，直至通胀稳定在2%以上。这意味着，这一评估将更多地是对日本央行当前政策框架的微调，以使其更具可持续性。

但日本央行会考虑如何防止超长期收益率过度下跌，损害养老基金和保险公司的收益。

挑战在于做到这一点，而不要给市场留下日本央行正在考虑完全退出超宽松政策的印象。这并不容易，因为目前日本为了抗击新冠肺炎疫情，已经重新实施紧急状态，经济前景笼罩在阴霾之中。

他们表示，尽管日本央行讨论的选项包括取代ETF购买速度的数字指导，但一些官员出于对引发市场抛售的担忧而持谨慎态度。

日本央行最不希望看到的是，很多日本公司在3月份面临财年结束时，会出现沟通失误，影响市场。

第三位消息人士表示:“日本央行希望在政策上留下更多回旋余地，消除市场对其政策不可持续性的担忧，但沟通策略将非常困难。”

日本央行可能会修改分级准备金制度，但不太可能购买或接受绿色资产作为抵押品

日本央行推出了几项贷款计划，对从央行借款的金融机构给予0.1%的利息激励，其中一项旨在鼓励它们增加对受疫情影响的现金短缺企业的贷款。

批评人士表示，这些计划可能会推高短期利率，削弱日本央行负利率政策的效果。

日本央行可能会对其三级储备体系进行技术调整，如增加适用于负利率的资金池。

一些市场参与者认为，日本央行可能开始购买或接受环保“绿色”资产作为其贷款计划的抵押品。这将与日本首相菅义伟寻求增加碳中和技术投资的“绿色”增长战略相吻合。

根据市场分析，

日本央行可能会扩大现有计划，鼓励银行增加对有增长潜力行业的贷款。然而，央行对购买绿色债券持谨慎态度，担心这样做会超出其实现价格稳定的责任。

丹麦丹斯克银行仍预计日元将进一步走强。美元/日元一个月目标103.00，三个月目标102.00，十二个月目标100.00。他认为，美元兑日元升至110日元需要美国名义利率和/或全球大宗商品价格大幅波动。但石油市场供大于求仍构成相关因素，原油上行风险有限，从而限制了日元下行风险(日本是净进口国)。目前预计10年期美国国债收益率不会升至1%以上。

该行还指出，全球风险规避、大宗商品和国内财政措施使美元兑日元保持波动趋势。值得注意的是，在通胀预期上升、原油价格稳定的情况下，美国名义利率基本保持不变。反过来说，日元的焦点是“亚洲因素”，而实际利率下降对美元不利，所以上述因素对美元不利，对日元有利。

(美元/日元走势图)

北京时间1月19日14:12，104.01/03报美元/日元。