美元保住全球主导地位两大敌人：特朗普和新冠大流行

原标题:美元保住全球主导地位两大敌人：特朗普和新冠大流行

本年3月，当新式冠状病毒导致出资者争相抛售金融资产时，他们疯狂涌入美元——全球终究的避险资产。

但在美国努力应对新冠肺炎疫情对经济复苏造成的压力之际，美元汇率跌落。现在，一些华尔街人士正告说，美元或许会进一步跌落，部分原因是特朗普总统对危机的处理和孤立主义方针。​

野村证券(Nomura)周一在一份给客户的报告中表明：“我们估计，美元的主导位置将会减弱，并在长期内走软。”

作为美国全球位置的重要标志，美元仍然是出资者的首选钱银，他们用美元在全球范围内买卖各种资产。它也是国际上最大的储藏钱银，被各国政府、央行和其他首要金融机构大量持有。看涨美元的人和怀疑论者都明白，现在的确没有第二挑选。

然而，出资者对美元的远景正变得不那么达观。不断增长的债款负担和特朗普对“美国优先”方针的承诺添加了危险。美国在国际舞台上的位置下降，或许会鼓舞盟友转而增持其他首要钱银。

与此同时，贝莱德(BlackRock)等资产办理公司正鼓舞客户考虑在欧洲出资的时机，欧洲国家好像能更好地应对病毒带来的健康和经济应战。

这或许会在未来几个月危害美元的价值，虽然全球汇率准则的任何实质性变化都需要几十年的时间。

疲软的远景

那些期望押注美元价值降低的人指出了美国日益恶化的经济远景，美国新冠肺炎确诊病例已攀升至近340万例。

跟着美国新增病例数量急剧上升、失去控制，许多州正在从头实施严厉的封锁办法，威胁着4月份开始的软弱复苏。在声称“国际第五大经济体”的加州，州长加文·纽森(Gavin Newsom)周一封闭了饭馆、电影院、动物园、博物馆和酒吧的室内座位。现在，至少有27个州暂停重开企业或从头实施旨在减缓病毒传达的办法。

“如你所见，美国从头开放得太早，”野村策略师Jordan Rochester表明。“由于疫情再次迸发，美元在中期内应该会走软。”他还提到了人们对失业率将持续高企的忧虑，美国一些最大的银行也有同样的观念。

经济环境支撑了这样一种观念，即美国利率将在更长的时间内坚持在接近零的水平，从而令美元承压。这对美国不断胀大的财政赤字也不是好兆头。本年美国联邦债款估计将达到GDP的101%。

美国政府正在添加假贷，为支撑经济的大规模影响方案供给资金。美国财政部本周表明，6月份的预算赤字飙升至8，640亿美元。此外，美国还存在相当大的常常账户赤字，这意味着美国在国外的商品、服务和出资比它带来的要多。

其他兴旺经济体的假贷也大大添加。但在美国，政府发行债券的速度比美联储购买债券的速度快。Rochester表明，这意味着商场上有更多的美国国债，这些国债的价值高于美元。

重视欧元

与此同时，欧元对一些出资者的吸引力好像越来越大。虽然欧洲经济严重阑珊，但欧元兑美元本年迄今已增值约2%。

Rochester指出，高频数据显示，美国的复苏已经停滞，由于美国正在抗击新的疫情迸发，而在更早进入封锁的欧洲，经济活动仍在改善。

虽然存在不合，但达观的观念是，欧洲国家终究将会达到一项复苏方案，经过2021-27年预算，在金融商场筹集7500亿欧元(8250亿美元)。

高盛策略师Zach Pandl在上月给客户的报告中称，这或许”代表着该区域朝着加强财政方针协调迈出了重要一步，重要的是，这将成为全球出资者获得高评级欧元计价债券的新来历。”

Pandl表明，他估计欧元兑美元将逐渐增值，但或许会加速增值步伐。他写道：“最近有关欧元区的消息显着朝着活跃的方向发展。”

美国具有一长串具有独占位置的蓝筹股公司，但跟着欧洲区域情况的改善，其金融资产正遭到越来越密切的重视，这或许会推动对该区域钱银的需求。

美国银行(Bank of America)周二发布的一项针对基金经理的调查发现，欧洲股票持有量呈现“大幅跃升”。超过40%的受访者说，他们期望添加对欧元的敞口。

就现在而言，几乎没有其他挑选

我们有理由坚持慎重。美元的跌落已经在许多场合被预测过了，但总是为时过早。

美元因成为许多全球买卖的首选钱银而受益，包括石油等大宗商品的买卖。它占国际钱银储藏的62%，参与了88%的全球钱银买卖。这种情况在近期或中期内不太或许呈现大幅改动。

荷兰协作银行(Rabobank)外汇策略主管简 福利(Jane Foley)表明：“我不认为美元将失去吸引力。”

她指出，由于美元往往会在全球经济远景恶化时走强，全球最大经济体美国呈现的问题实际上或许助长对美元的需求。

但野村证券表明，跟着时间的推移，对美国债款的忧虑、经济疲软以及欧洲的凝聚力增强，或许会开始削弱美元。该行表明，美元在未来五年内或许价值降低20%。

地缘政治或许会加剧这一趋势。野村证券认为，假如特朗普赢得第二个任期，持续推进去全球化或许会削弱美元，并鼓舞更多地运用人民币进行买卖结算。

研究支撑了“美国优先”的策略从长远来看会危害美元的观念。2017年，美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)宣布的一份工作报告发现，假如美国不再被视为盟友安全的保证，导致这些盟友在外汇储藏中持有更多欧元、日元和人民币，那么海外出资者对美元的需求或许会下降。

福利指出，俄罗斯在处理原油买卖时越来越避免运用美元，而在美国退出伊朗核协议后，欧盟高级官员开始游说更多地运用欧元。持续在伊朗运营的公司担心特朗普实施制裁，阻止他们获得美元。

此外，数字钱银的崛起也或许侵蚀美元的主权。Facebook正在推进其天秤座方案，但出于对诈骗和金融违法的忧虑，对数字钱银巨大的监管妨碍仍然存在。