意大利在欧盟抗疫基金中所得过多吗？他们被欧元坑了整整二十年！

原标题:意大利在欧盟抗疫基金中所得过多吗？他们被欧元坑了整整二十年！

欧盟各国在历经多番争持之后，终于在上星期牵强批准了一揽子疫情救助资金计划，送出了7500亿欧元的抗疫大礼包，其中5000亿欧元引现金直接发放，别的2500亿则作为担保信贷。但即使如此，欧盟一些较为殷实的成员国仍对此颇有微辞，以为意大利等欧元区重债国分到了超预期多的资金比例，是一种“不公平”的体现。

但是，出资分析师组织太平洋出资办理公司，和日本瑞穗银行的经济学家进行了协同研究后却发现，即使不考虑此次疫情受灾程度下的应得补偿，光是评估参加欧元区二十余年来的利弊得失，就会发现，当时的补贴额度，远无法弥补意大利这么多年来的无形丢失。这一点，在与情况相似的日本做对比后，就更加显着。将意大利与日本对比的原因是两国有着惊人相似的经济基本面情况，都曾面临人口老龄化窘境和通缩圈套，在长达一代人的时间内深陷于经济停滞之中，并靠着政府高额举债牵强度日。

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事实上，日本的债款规划远远超越意大利，但该国却从未遭遇过与后者相似的债款危机和强迫性财政紧缩窘境，而且还坐拥着令人羡慕的低假贷本钱和稳固的公共债券市场。分析师就此指出，最大原因就在于日本有着归于自己的独立央行，并因而可以针对本国经济采取特定的举动，并活跃调控政府融资本钱。与之对比的情况却是，欧洲央行需要为整个欧元区负责，而欧元区全体的钱银政策利益取向却经常与意大利本身的需求发生冲突。

问题就在于，意大利空有主权国家之名，却需要与欧元区别的18个国家同享钱银，从而，其钱银政策无法直接服务于本国的财政需求。在这点意义上，该国就相当于一个并不拥有钱银主权的欧洲地方政府，其所发行的一切政府公债，归根到底都是“外币债款”，发债定价权并不在本国财政部门手中。

这也解说了曩昔数年以来，意大利政府始终在财政赤字操控问题上与欧盟彼此顶撞的格式，本年，趁着新型冠状病毒暴虐之机，该国更是堂而皇之找到了托言完全不再实行欧盟所强压的减赤承诺。但是，在疫情高峰曩昔之后，新一轮财政纪律拉锯战就会很快再度打响。事实上，在本周的欧洲央行例会上，意大利国债与同期德债息差扩大的情况，就现已足以引发欧盟官员的警惕。由于一旦某国公债收益率继续走高成为“垃圾债”，那么欧洲央行在QE过程中对其进行收购的合法性就会进一步遭到质疑。之前欧洲央行QE政策在德国宪法法院败诉的情况，还有可能在更多场合重演。

因而，退出欧元区这个想法，关于意大利，包含与之同病相怜的希腊等国，一向都是个颇有吸引力的选项，但是，面对现实，一切相似国家却也有必要承认，退出欧元区重启独立钱银体系，却是只能想而不能做的幻梦，由于在此过程中的综合本钱和体系性冲击，将是不堪承受之重。但是，这样的先例却阻吓了更多经济体参加欧元区。比如，欧盟当时仅此于德法意西的第五人口大国波兰，就在此前永久性搁置了参加欧元区的路线图。

而关于欧元区本身而言，当时所能做的也只是小修小补，来尽可能地弥合各成员国之间的利益矛盾。但要完全化解问题，欧元区就有必要像一个真正的主权国家那样，不光有一致的钱银政策，还要有一起的财政政策，本年的抗疫特别基金，便是借着“火烧眉毛”的由头，在这个原本向来是禁忌的事务上迈出的一小步，但未来能否迈出更大的脚步呢?或许，德国法院的判决书现已给我们先浇了一盆凉水。这相同也就解说了，为什么在欧元雄心勃勃被推出，本旨在与美元平起平坐之后已有20余年之际，当病毒不分亚欧美无差别暴虐全球时，出资者做出的买卖挑选仍是在危机关头兜售欧元买入美元。