达沃斯论坛：全球经济形势预警 央行还有多少操作空间？

原标题:达沃斯论坛：全球经济形势预警 央行还有多少操作空间？

经济形势预警：

美国CNN今日撰文，表示本次参加瑞士达沃斯论坛的商业领导人都对全球经济增长放缓表示担忧，但他们更为担忧的是各国央行将如何给出回应。

全球最大对冲基金——桥水投资公司(Bridgewater Associates)创办人兼董事长Ray Dalio周二指出，“我们将处于放缓的经济环境中，长线让我最为害怕的是，伴随政治和社会的对立升高，货币政策在调节上的局限性。”

渣打银行财务长Andy Halford则称，约一年前进入新的一年时，形势还是反常般一片向好，但今年开始晴雨表却惊讶地显示下调了。

巴克莱执行长Jes Staley表示，普遍的共识已从过度乐观转为极度担忧，这表明地缘政治的不确定升高以及货币宽松政策的大部分逆转是市场在当前节点上的普遍疑虑。

自2008年金融危机以来，各国央行都采取了非寻常的极致化的手段来避免经济衰退;历经10年之后，全球大部分央行也只是刚刚开始扭转此前量化宽松的操作，在有限的空间里应战新的可能出现的下滑情形。

由于利率水平仍在历史低点位置，导致央行鲜有减息的空间;这点日本央行、欧洲央行、英国央行、乃至美联储在操作上都受局限，尤其是日本央行，当前仍维持负利率的水平，长久地放弃了此前0.1%的零利率下限水平。

瑞银集团总裁Axel Weber表示，在众多央行中，唯一还有空间进行演习的只有美联储。

央行是否不再加息?

在本次达沃斯论坛上，商企领袖普遍认同经济学家们的担忧，即央行方面等待了过长的时间才作出加息至更加常态的水平;

Weber认为，“货币政策常态化不是这一轮经济周期的关键点，而是下一轮的。由于当前经济增长态势呈现弱势，常态化预期不会在本轮周期中完成。”

美联储在2018年加息了4次，但美联邦基金利率水平当前仍位于2.25-2.5%的极低位置，对比过往标准区间看;欧洲央行和日本央行情况更劣;欧银的主要再融资利率仍为0%，日本央行短期利率自2016年来就处于负值。

目前欧元区经济数据给到的央行今年何时加息的质疑;日本央行1月决议虽然按兵不动，但下调了未来3年的通胀预期，这给到加息前景一片阴霾。

低利率政策使得日本银行业获利遭遇长期下行压力，增加金融系统不稳的风险。虽然金融系统动荡的风险目前不高，但前景值得关注。

Weber指出，“我认为央行方面仍保持观望，下行风险在于如果欧洲央行今年不作出加息，可能将无法摆脱负利率的前景。”

除了加息方面的问题，各国央行的高负债也是另一个问题。美联储已经展开了缓慢缩表，而欧银、日本央行尚未走出这一步。

Dalio指出，“虽然在市场波动的风险下，央行无法采取过快的行动，但美联储保持缩表的进程也是去年12月市场大幅抛售的成因之一;

当前有一种不适当的、错误的收紧货币政策的操作，快于资本市场能够应对的步伐，由此预期将会有所修正。”

在达沃斯召开期间，高层官员和执行官员们指出，包括贸易战、英国脱欧、央行升息、全球高负债、政治极化这类因素在内的逆风事件成群愈发增加了风险。

虽然鲜少人士认为萧条会很快出现，但国际货币基金组织管理总监Christine Lagarde指出，“在两年的稳固扩张之后，全球经济增长水平比预期的还要放缓，风险在攀升。这是否意味着全球经济萧条一触即发呢?不是的，但全球经济增长大幅下挫的风险已经增加。”