贸易战升级 成市场短期内不利因素

原标题:贸易战升级 成市场短期内不利因素

瑞银财富管理投资总监办公室周三发表研究报告称，中美贸易紧张局势在好转前还将进一步恶化。对风险资产而言，中美贸易争端升级为短期不利因素，这增加了中美关税覆盖大部分甚至全部贸易的风险，从而引爆冲击经济的贸易战。

报告预期，中美间的贸易争端将长期持续至美国中期选举之后。在经济与企业盈利增长稳固、但也存在各种风险的环境下，瑞银财富在全球战术资产配置中对于风险资产总体持中性立场，具体包括小幅加码全球股票和新兴市场美元主权债券、减码欧元高收益债券。

报告认为，较低程度非对称的报复行动可能引发市场正面反应，降低双方针尖对麦芒的对抗风险。在正面情景下，中美双方将就修订后的贸易协议达成一致，两地股市都有望因此而上涨。

报告称，自6月初以来，中国股市(MSCI中国)已下跌18%。瑞银财富估计，包括第二轮效应在内，10%关税税率对亚洲股市(日本除外)的盈利影响仅为2.5%，而25%税率实施时，对盈利的冲击将扩大至4.8%。

瑞银财富注意到MSCI中国指数对北美的营收敞口仅约为2%，且中国的政策立场已转向宽松。瑞银财富认为中国股票已充分计入这些关税影响。

人民币兑美元大幅贬值，自今年6月中旬以来跌幅达到近7%，这有助于缓解以美元计价的中国出口下滑势头。瑞银财富预期人民币贬势还会持续，短期目标在7.0关口。但若贸易争端进一步升级，不排除贬至1美元兑7.5元人民币。