《外汇理论》2018年由鲍威尔执掌的美联储将如何前进？

原标题:《外汇理论》2018年由鲍威尔执掌的美联储将如何前进？

随着2018年的临近，杰罗姆·鲍威尔即将接替耶伦成为新的美联储主席和美国货币政策新的掌舵人。预计鲍威尔上任后，激进式加息可能不会发生，美联储后续的加息和缩表仍有望谨慎实施。而美国温和加息不太可能带来大量资金回流美国本土的局面，因此新兴市场明年的走势仍然值得看好。

美联储加息、缩表进程难以逆转

我们首先提一个基本观点：美联储货币政策偏向紧缩已经是大势所趋，无论是鲍威尔还是其他人选上台，都不会改变这个趋势。如果说伯南克任期将满之际为耶伦定下了加息的路线，那么耶伦2017年内启动的缩表，也是其给鲍威尔留下的最大政策遗产。

由此预计，在鲍威尔第一个任期内，加息和缩表两大货币政策正常化路线势必将坚定不移地走下去，至少在经济出现明显下滑趋势之前不会改变。

2008年美国金融危机之后，时任美联储主席伯南克将利率降至接近为零，随之又先后启动三轮QE来为市场注入流动性，提振整体经济活力。

伯南克2014年离任之际，美国经济复苏态势实际上已经确立，因此他在任内结束了QE(量化宽松)，并为接任者耶伦定下了加息的路线。但是，由于全球经济复苏低于预期叠加美国自身政策上的一些问题，美联储加息速度缓慢，两年的时间才将基准利率提升到1.25%的水准，远低于历史平均。