法国农业信贷银行：汇市本周展望报告

原标题:法国农业信贷银行：汇市本周展望报告

法国农业信贷银行（Credit Agricole）周一（1月30日）撰文公布了汇市本周展望报告。内容如下：

美元近期缺乏方向性，主要是因为两个原因：1.市场仓位。市场已经过度做多美元，现在在等待特朗普经济刺激的进一步声明。2.对贸易保护的担忧。市场担忧贸易保护会和弱势美元相联系。这两个原因解释了今年年初美元和美债收益率表现的差异。

我们相信特朗普将积极地给出多数经济刺激政策，虽然在税改和放松管制方面还需等待更多细节。我们也认为特朗普推动美国的经济政策和美元强势之间的矛盾被市场夸大了。事实上，我们不认为特朗普会抗拒美元的升势，只要这些升势是反应了基本面的改善。

我们将最近的市场表现归入预期模型，且不说欧元/美元，我们认为美元一季度的升势可能较为不利。而随着美国经济数据的改善，美联储货币政策的正常化，美元在二季度和三季度或将扩大强势。美元贸易加权指数、美债收益率与短期美元利率之间的差距在本周开始可能逐步减小。事实上，美联储2月声明和非农数据预计仍将显示出美国强势的基本面表现。美元可以逢低买入，本行仍持有美元/加元多头仓位。

我们近期也做空了欧元/美元，认为欧美汇率和利率都将进一步背离。欧洲债券市场的信用风险上升。而全球市场的风险偏好增加将令欧元和日元都承压。

日本央行近期的净购债规模有所下降。如果日本央行本周削减宽松的话，会对日元构成支撑。我们仍做空欧元/日元。这是对冲欧洲政治风险的一个好办法。

在英国央行通胀报告前，英镑仍获得支撑。我们预计英国央行将重申其中性政策前景，也不会更新QE规模。也就是说，英镑的长期表现仍因英国经济不确定性而变得不明朗。我们认为英镑兑美元和欧元的下行会受限，但也不意味着短期内的强势反弹。