人民币行情如过山车 央行以维稳为宗旨

原标题:人民币行情如过山车 央行以维稳为宗旨

金投外汇网1月10日讯，步入2017年的第一周，人民币对美元汇率无论在在岸市场还是离岸市场，都走出了一波较为明显的上涨行情。由于去年年初离岸市场也曾出现过人民币暴涨的情形，因此此轮人民币上涨行情能否持续，成为市场关注的焦点。

值得注意的是，此轮人民币对美元汇率上涨颇有些“离岸带动在岸”的意味。本轮离岸市场人民币汇率强势反弹的逻辑并不复杂：相比在岸市场，离岸人民币池子要小得多。离岸人民币市场资金池流动性一旦“告急”，市场利率立刻会上升，由此拉升机构做空人民币的成本，空头套利资金反向操作平仓，离岸市场人民币汇率由此上涨。

从2015年8月至2016年底，经过一年多的时间，人民币汇率形成机制已经愈发成熟和透明。自2016年一季度以来，人民币采用了“收盘价+一篮子”的中间价定价机制。中国人民银行研究局首席经济学家马骏最近就表示，“这个公式为人民币波动提供了足够的弹性，会导致双向波动。”在过去的一年中，人民币双向波动加剧，也曾出现过阶段性比较明显的上升，但在美元持续走强的背景下，人民币对美元汇率整体仍承受了下行的压力，而市场对人民币贬值的预期也未被彻底缓解。

因此，引导和稳定人民币汇率预期将成为2017年汇率政策的重中之重。日前结束的中央经济工作会议明确指出，要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。笔者认为，这句话点出了汇率预期引导的实质：汇率预期管理并不体现为人民币要持续走强，而是体现在货币当局对于“收盘价+一篮子”中间价定价机制的坚持，让汇率存在弹性和波动。