《外汇账户》“一带一路”战略助推人民币国际化

原标题:《外汇账户》“一带一路”战略助推人民币国际化

金投外汇网11月23日讯，一国货币国际化理想的输出模式为经常账户逆差而资本账户顺差，通过经常账户输出而资本账户回流本币的模式，这也是1960年特里芬所提出的货币国际化模式。虽然任何国际货币都存在“特里芬难题”，但这种货币国际化循环模式是健康的，可持续的国际化。其相反的模式，即经常账户顺差而资本账户逆差的国际化是同时向国外输出商品和资本的国际化，是效率较低的国际化，一般易受到国内质疑而较难推行。

根据上述货币国际化模式，对比我国的现实和历史情况，人民币国际化大致经历的三个阶段是：第一阶段，经常账户顺差、资本账户顺差阶段；第二阶段，经常账户顺差、资本账户逆差阶段；第三阶段，经常账户逆差、资本账户顺差阶段。

根据上述阶段划分，在2014年美联储退出量化宽松和加息周期启动之前，经常账户与资本账户双顺差使人民币的海外存量急剧增加，但经常账户顺差下的进口人民币结算与出口美元结算的失衡，并没有解决外汇占款压力的问题。自美联储加息周期开启后，美元指数上升带来人民币的持续贬值，我国的国际收支出现了经常账户顺差、资本账户逆差的局面。相对于2009-2014年期间的双顺差时代，这种“一顺一逆”的局面为人民币从资本账户寻求出口提供了机会。但是，由于人民币回流机制和在岸市场建设还在进行过程中，我国在平衡外汇流出压力和资本回流规模之间的考虑，通过资本账户输出人民币也较难推行。