《外汇排价》从前瞻性指引看美联储加息路径

原标题:《外汇排价》从前瞻性指引看美联储加息路径

金投外汇网8月24日讯，全球金融环境将是最主要的影响因素

前瞻性指引（Forward Guidance）是各国央行通过引导市场对未来利率的预期，使市场预期与央行目标预期靠拢的现代货币政策工具。早在1999年，日本央行就率先使用了前瞻性指引这一非常规货币政策引导市场。我们将2008年至今的美国历次前瞻性指引分为两类：一类是美联储历次公布的FOMC利率决议中的货币政策导向，我们称之为正式的前瞻性指引；第二类为非正式的前瞻性指引，是在两次FOMC会议之间，大量且频繁的联储官员讲话。本文对这两种前瞻性指引进行统计和梳理，试图从中找出影响指引的关键因素，以衡量前瞻性指引的有效性，以及未来美联储的加息路径。

A 正式前瞻性指引：由宽泛到精确

2008年，美国爆发次贷危机，美联储自2007年9月至2008年12月，连续10次降息，将美国联邦基金利率自5.25%降至0.25%以应对危机。然而，随着利率处于零利率下限，美国经济的深度衰退却不见起色，美联储采取了非常规政策工具，其中之一便是前瞻性指引。美联储开始频繁地使用前瞻性指引以获得更为宽松的货币政策操作空间。

表为2008―2015年FOMC声明中的前瞻性指引

从整体来看，美联储的前瞻性指引经历了三个阶段――开放式、时间指引和经济状况参照。