汇丰外汇：美联储背弃前瞻指引 央妈可信度遭质疑

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金投外汇网3月17日讯，经过美联储的“加持”，“前瞻指引”的信誉再度再次受损，市场还能再相信央行的话吗？

美联储在每次议息会议之后除了公布货币政策的变动外，还会附上对经济形势的展望和货币政策路线的预测，以保证市场不会曲解货币政策走向，阻止不必要的波动，这就是所谓的“前瞻指引”。

自金融危机以后，前瞻指引似乎变成了各大央行“操纵”市场的一种方式，只用动动嘴，而不必真的去实施什么政策，特别是当超常规货币政策的边际效用越来越小的时候。

但如果央行“言行不一”的时候，其信誉无疑会受到损害。

例如，去年本来经济数据和美联储官员的讲话都指向9月份非常有可能加息，但结果因为在A股、人民币带动的全球股市大跌下，美联储意外退缩了。随后的事实证明，全球金融市场这次振动对美国并没产生什么影响，通胀和就业数据持续走好。

再例如，去年12月的会议上，FOMC委员们比较乐观，点阵图显示今年可能加息四次，但本周四的会议上一下子就将这一预期砍掉一半，变成只有两次加息预期，而两次会议期间官员们的口径并没有出现如此大的变化，这无疑给了市场的一个大大的“惊喜”。

在今天的会议之前，包括高盛、摩根士丹利等几乎所有华尔街大投行都预计美联储尽管不会加息，但会释放比较鹰派的口吻，例如表达“货币正常化仍在道路上”的意愿、调高美国的经济展望，或暗示6月大概率加息等。

结果美联储本次声明中几乎没有一样达到了市场的预期。例如，尽管美国核心CPI自14年底持续上升，今年2月数据创下近8年新高，但美联储本月依然表示“仍担忧通胀，目前尚未看到通胀率显著上行”。

再例如，耶伦今日讲话强调“政策没有预设路径”也是相当偏鸽派的言论。因为美联储的前瞻指引有两种方式，一种是现在的所谓“货币政策依数据而定”，另一种是为货币政策给出“明确时间轴”。

在当下美联储明显缺乏货币当局明确预期指引的情况下，耶伦又强调“没有预设路径”，这让美联储的货币正常化之路，势必让市场不那么“安心”，每一个新经济数据的出炉都会让人们需要重新评估美联储的加息节奏。在数据表现参差不齐的今天，货币政策突然“变脸”的可能性也在增大。

“本月的美联储议息会议基本上可以被认为是美联储向市场投降的标志性事件。”德国商业银行中国首席经济学家周浩在今日的研报中表示。