《外汇盈利》人民币加入SDR意义重大具有可行性

原标题:《外汇盈利》人民币加入SDR意义重大具有可行性

今年适逢国际货币基金组织（IMF）对特别提款权（SDR）进行5年一次的审查。在中国金融四十人论坛（CF40）近期举办的“SDR货币篮子审查”内部研讨会上，与会专家表示，人民币是否加入SDR需全面和客观地进行利弊分析，加入将会给我国和国际货币体系带来积极影响，也会要求我国承担更多的责任和义务，但整体上符合我国利益，意义重大。专家认为，人民币加入SDR具有可行性，尽管在“可自由使用”方面人民币距离现有SDR货币尚有差距，但已经比较接近。专家建议， IMF每五年才审查一次SDR篮子，要抓住2015年审查的机会，积极推动人民币加入SDR。

人民币加入SDR意义重大

与会专家普遍认为，总体来看人民币加入SDR利大于弊，符合我国利益，意义重大，应抓住2015年SDR篮子审查的契机推动人民币加入SDR。个别专家认为，人民币加入SDR对我国积极作用有限，2015年加入SDR不现实。

人民币加入SDR具有重要的战略意义。专家指出，随着我国国际经济地位的不断上升，打造适合我国的大国战略迫在眉睫。人民币加入SDR意味着人民币国际化达到了新高度，标志着人民币跻身全球主要货币之一。SDR属于当前国际货币体系与规则的一部分，人民币加入SDR相当于对外界宣誓我国承认并遵守现有国际规则，以重大利益相关方的姿态积极参与，并愿意对此规则的发展做出贡献。

人民币加入SDR具有重要的经济意义。专家指出，随着我国对外投资迅速增长以及经济发展进入新常态，人民币有必要加入SDR。人民币加入SDR，有助于改变“大经济、小金融”的局面，进一步推动我国对外直接投资和金融企业走出去；通过降低非居民持有人民币的成本，增强外界使用人民币的信心和热情；密切我国与全球经济金融体系的关系，有利于改善我经济发展外部环境，更好地维护我自身利益。

人民币加入SDR对完善国际货币体系和全球治理结构有深远影响。SDR作为国际货币体系的重要组成部分，其创设的初衷是为了解决美元占主导的国际货币体系流动性长期不足的问题。但由于美国的反对，其作为主要国际储备货币的作用一直未能得到充分发挥。2009年，中国提出将SDR作为超主权货币加以推广，作为改革国际货币体系的重要手段，一时之间在国际社会引起热烈讨论。但此后美联储迅速扩大了主要央行间的互换机制并将其机制化，后来对SDR的讨论就少了。专家认为，人民币加入SDR会提高SDR的代表性和稳定性，从而利用SDR撬动国际货币体系改革，对全球治理结构也将产生潜在影响。一方面，人民币加入SDR有助于提高SDR篮子货币所代表的经济体在世界经济中的比重，从而大幅增强SDR的代表性。另一方面，人民币加入SDR将有助于降低SDR汇率的波动性，从而提高其作为储备资产的吸引力，减少储备货币波动对世界经济的影响。在当前对SDR讨论较少的时候进入，将来SDR进一步发挥作用时我国就能更多地参与国际货币体系改革和规则制定。

少数专家对人民币加入SDR持谨慎态度。他们指出，目前SDR的功能有限，主要是作为记账单位在公共部门使用，私人部门使用较少。美元在短期内将处于强势地位，可能不利于SDR扩篮的讨论。因此，加入SDR于我意义有限，目前不必急于求成。随着人民币在国际货币体系中的地位、分量不断上升，加入SDR自然水到渠成。

人民币加入SDR具有可行性

与会专家分析认为，人民币已基本满足加入SDR的技术标准，但要注意部分国家可能在人民币资本项目可兑换方面提要价。

技术上，人民币已基本具备加入SDR的条件。与会专家表示，按现有标准，一种货币加入SDR要满足两个条件，一是货币发行国货物和服务出口量位居世界前列。这个标准中国已经达标。加入SDR的主要差距是第二条标准 “可自由使用”。专家指出，2009年以来，人民币国际化取得了显著进展。虽然就具体指标而言，人民币在“可自由使用”程度上距离现有四种SDR货币仍有差距，但和日元已经比较接近，有争取的可能。

政治上，部分国家可能提出资本项目可兑换改革的要价，美国的态度很关键。专家强调，虽然货币“可自由使用”不等于资本项目可兑换，但实践中，较为开放的资本项目是货币在国际上广泛使用的重要前提条件。随着QFII、RQFII、QDII、RQDII、银行间债券市场人民币债券发行和投资、“沪港通”制度的推出，近年来我国资本项目可兑换取得积极进展，但资本账户开放程度在G20国家中仍然靠后。2015年SDR篮子审查时，部分国家可能借机将资本项目改革与人民币加入SDR挂钩，对此应早做预案。美国是现有国际货币体系的既得利益者，在IMF投票权最多，因此争取美国的支持十分重要。

积极作为，但也要有平常心

首先，人民币要加入SDR，国内需加快推进一系列金融改革。专家们着重强调了人民币资本项目可兑换和提高债券市场开放水平两项改革。可配合人民币加入SDR按既定的计划推出一批资本项目可兑换改革措施。此外，对国际投资者而言，流动性是其投资国际债券的重要考虑因素。我国的债权买卖程序比较繁琐，远远达不到T+0或T+1的标准。因此提高我国债券市场开放的程度和质量，有助于扩大人民币的国际使用，在人民币加入SDR的条件上更进一步。部分专家还提出，应增强人民币汇率弹性，扩大中间价日间波动幅度，从而扩大人民币在外汇市场的交易量；宣布解除存款利率上限管制，适时推出利率期权等。

其次，积极作为，但要有平常心。积极推动人民币在2015年SDR审查时加入SDR，但同时要抱有平常心。专家认为，不能为了人民币加入SDR而调整我国既定的改革时间表、路线图。以平常心面对，未来面临政治上的讨价还价时，我们博弈的空间可能更大。同时，我们应该明确中国的底线是什么，需要列清楚能够妥协、能够接受、坚决不能接受的内容，这样在谈判中才能保持一贯性。

再次，做好承担国际义务的准备。专家表示，从长期看，人民币加入SDR要求我国要做遵守国际规则的负责任大国，对此我们要有清楚的认识。总的来说，中国是现有国际规则的受益者，未来中国要在国际上发挥更大的领导作用，就要做好承担更多义务的准备，例如在全球经济紧张时SDR加入国需要承担最后贷款人的职能等。