中国信贷增速仍处放缓轨道

原标题:中国信贷增速仍处放缓轨道

英国经济研究机构凯投宏观周二表示，尽管中国3月银行新增贷款飙升，且银行间流动性相对宽松，但最新的货币信贷数据表明信贷增速仍处于放缓轨道。

中国央行周二上午发布的数据显示，3月新增人民币贷款从2月的6445亿元飙升至1.05万亿元。不过该数字基本符合市场预期。

凯投宏观表示，3月新增贷款的大幅增长并不意味着政策姿态的转变，而是反映出3月份季节性特征，银行贷款人员在季度财报发布之前增加信贷。3月银行贷款余额同比增速实际上从2月的13.7%放缓至13.4%，达到自2005年以来最低增速。

与此同时，尽管银行间利率一段时间内维持低位，3月广义信贷增速进一步放缓，社会融资规模增速同比16.2%，低于2月的17.1%。导致广义信贷增速放缓仍体现在企业债券和信托贷款，一些违约事件和信用风险意识的提高似乎遏制了投资者需求。

此外，央行数据还显示一季度末官方外汇储备余额为3.95万亿美元，较去年四季度末高1290亿美元。央行资产负债表显示1月和2月外汇净购买量达到810亿美元和200亿美元。考虑到汇率走势的影响应较为有限(四季度末到今年一季度末欧元兑美元汇率基本持平)，这表明中国央行3月外汇储备增加280亿美元。

考虑到外贸和净FDI的资金流入，凯投宏观预测3月热钱流入180亿美元，这个数字要低于今年前两月月均约400亿美元规模。这意味着，通过增加人民币双边波动，中国央行可能在遏制热钱流入上获取一些成功。不过该现象还不是决定性的，因为也有可能是中国央行授意商业银行买入外汇。