节前信贷投放加快

原标题:节前信贷投放加快

2014年央行依旧保持稳健的货币政策，春节前为满足资金备付需求，央行加大了公开市场净投放力度，保持适度宽松的流动性环境，预计节后将陆续对冲式回笼。年初信贷投放加快，预计1月新增贷款额在1万亿左右。存款呈季初流出态势，在临近春节期间亦出现好转。

资金活性增强，利率依然维持较高水平

13年全年M2同比增长13.6%，M1同比增长9.3%，环比下降但依然高于年初目标。M1M2剪刀差为-4.3%，环比提升-0.5%，资金活性略有增强。从银行间市场利率水平看，持续处于高位，每月下旬抬升明显。伴随美国QE逐步退出、表外持续控杠杆，预计14年整体利率将维持较高水平。

投资建议与风险提示

行业业绩稳中趋缓，14年整体性机会较小，但战略领先、业务特色鲜明的银行表现预期将与行业分化。维持“买入”评级。推荐战略领先、业务特色鲜明的银行，推荐兴业银行、平安银行、招商银行、浦发银行、民生银行，北京银行、宁波银行可适度关注。风险提示：1、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动；2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；3、利率市场化推进带来的息差下降压力。