《黄金亏损》黄金价格熊的越彻底 下一浪牛变将更凶悍

原标题:《黄金亏损》黄金价格熊的越彻底 下一浪牛变将更凶悍

本周初，贵金属价格多呈现震荡反复走势运行。虽然欧美交易时段金银价格波动较为剧烈，但整体波动振幅不超过2%，显示投资者对市场短期内影响因素的激进反应，还是受到大趋势平稳运行的制约，更表明各类短期利空因素难以改变黄金价格和白银价格的反弹运行趋势。

近期贵金属市场短期利空因素较多，如：美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的周度持仓报告显示，在截至7月30日的一周内，对冲基金等大型机构投资者将黄金净多仓位减少6.5%至65517张期货和期权合约，为五周来的首次；美国7月整体失业率由前一月的7.6%下降至7.4%，创下2008年12月以来最低水平，市场对美联储流动性收紧预期增强；黄金矿商重启它们回避已久的对冲操作，以防金价进一步下降，这会增加市场的空头头寸供给。等等类似的短期利空因素，会消减贵金属市场多头势力的能量，限制金银价格的反弹高度，对金银的反弹趋势设置多重阻力。

然而，各国经济复苏趋势逐渐明朗，而在大宽松货币环境不改的前提下引发的通胀抬头预期也随之上升。新兴经济体国家通胀忧虑首先显现，如土耳其国家统计局5日发布的数据显示，土耳其7月消费者价格指数(CPI)同比增长8.8%，增幅创下年内新高。印度，巴西，包括中国等新兴经济体国家都有通胀抬头的表现。这将逐渐促使新兴经济体对国际市场的各类需求增加，从而将通胀传导至全球资产价格之中。金银在全球通胀预期逐渐增强的情况下，自然受到各类保值需求的“多头”买入，从而延续此轮黄金价格反弹的整体趋势。

欧元区7月综合采购经理人指数(PMI)终值为50.5，创2011年8月以来最高，且为18个月以来首次回到扩张区间。这一信息表明全球经济活力有明显恢复。经过多年的去杠杆化和消减不良资产，各国金融和实体经济的健康水平均有明显提高。在全球经济活力恢复的大背景下，金融的杠杆效率也将逐渐扩大，实体经济也将再度引入资本扩张。消费复苏和需求扩张将引发新一轮资产价格上涨周期，而金银自然也将因此进行市场估计修正，实现对过去一年半价格大跌的合理反弹。

黄金价格走势依然处于整体的反弹趋势之中，由于全球经济复苏趋势已经确定，各国超宽松货币政策将逐渐因经济复苏情况而得到修改。同时，当全球经济恢复到健康稳步发展的轨道上来之后，投资者的风险偏好将逐渐增加，这对更具有保值避险功能的金银、债券等资产并无持续利好。因此，金银价格向上修正的此轮行情，还只能定义为反弹走势。当市场估计水平逐渐趋于合理，防范通胀和跟随资产价格上行到达一定水平时，很难再继续引发市场更多资金的持续追捧。因此，对本轮金银价格反弹不应预期太高。我们更倾向于黄金价格和白银价格的中长期健康稳定。

从技术图表上来看，现货金银价回落调整至30日移动平均线附近，将遇到较强支撑。在30日与60日移动平均线之间做充分修整之后，金银价格将再度上行，创出本轮反弹新高。预测，现货金价反弹新高为1390美元-1420美元之间，现货银价反弹新高为21.60美元-22.50美元之间。