招行黄金：黄金价格波段底部确定 两个月后目标会更高

原标题:招行黄金：黄金价格波段底部确定 两个月后目标会更高

在过去的一周里，金银价格持续反弹，现货黄金突破1250美元关口，且伴随着整个商品市场的价格反弹而保持坚挺。现货白银同样反弹明显，站稳定19.50美元，受原油价格突破百元大关的利好刺激，银价盘中多次上冲20美元关口。

本周资本市场一个重要亮点是原油价格突破百元关口。在全球资本市场紧张于美国可能提前退出QE预期的影响下，股票、贵金属、大宗商品等出现一段时间的萎靡不振。同时美元的坚挺走强也抑制了上述市场的投资热情和信心。然而原油价格却独树一帜，始终保持在90美元关口之上，并于本周突破100美元大关。纠其原因，一个是地缘政治的不稳定因素刺激，一个是原油消费需求的快速回升。不仅仅美国市场原油库存出现大幅下降，更重要的是中国市场每年增加的千万台发动机对原油进口的强大需求。同时因人民币持续升值有利于中国增加基础商品的国际进口。因此，中国需求因素是支撑原油突破百元大关和近期贵金属、大宗商品价格反弹的根本原因。

美元的坚挺本应对金银价格的反弹产生一定的抑制作用。但在这一轮金银价格反弹中，再度出现短期金银与美元同涨的局面。分析原因，一个是因为美国近期公布的经济数据整体偏好，同时市场预期美国提前退出QE的可能性增大。另一个是因为欧元、日元等非美国货币集体走软，对美元形成的短期支撑。由于美联储在近期的会后公告中明确表示，将于2014年中期开始适度收紧QE操作。这对经济复苏状况极不稳定的欧洲和日本市场造成严重压力。很快，欧洲和日本公开发表声明，强调将继续保持本国或本地区的QE操作不变，甚至会根据市场需要适度增加QE规模等其它刺激经济复苏的手段。这就形成了非美国家和地区继续保持超低利率水平和宽松货币环境的市场预期不断升温。非美货币走软，美元同时走强。

然而这对金银市场同样也是利好，全球各国大环境下的货币宽松基础没有改变。即使中国在6月下旬出现的短暂银行“钱荒”，也不过是规范银行系统资金使用范围和效率的一种市场调节机制。对整个经济大环境的资金充沛情况反而是利好刺激。因此，我们看到中国市场在黄金价格再度下跌之后出现的短期消费需求还在继续增加，且成为抑制短期内黄金价格恐慌性下跌的最主要力量。

全球性通胀预期升温，是我们分析判断金银价格持续反弹的主要因素。受原油价格高企和资本市场短期调整结束的市场利好刺激，预期全球资本市场将迎来短期反弹，从而支撑金银价格继续走高。另一方面是中国因素。中国新一届政府的市场经济改革在不断深化，强调要盘活存量资金。中国市场存有大量的存量资金，一旦释放出来，进入实体经济，将成为国际需求的主要力量。同时人民币经过近几年的持续升值，已经为增大进口创造了很好条件。因此，中国的国际需求猛增，将成为全球性通胀预期的主因。在这样的大环境下，黄金价格和白银价格受通胀预期升温影响，将延续本轮反弹走势，直至某一主要国家或地区，开始为抑制通胀而开始升息收紧货币为止。

从技术层面来看，进入7月，黄金价格和白银价格在经历了连续三个季度近9个月的下跌调整后，无论从时间上还是空间上，都充分的释放了市场做空动能。其市场合理估值水平也已经接近金银的实际生产成本附近。因此，在投机买盘和保值需求又重新升温的买涨动力支撑下，预计金银价格将保持2个月-3个月的技术性反弹。反弹目标暂定为10月移动平均线附近，但受移动平均线的滞后和下行因素影响，预期金价反弹目标为1350美元-1400美元之间，银价反弹目标在22美元-23美元之间。

操作策略上，建议投资者以安全投资策略为主要目的，利用盘中回调适当增加买涨头寸，了结空头持仓。但在金银价格反弹到设定目标附近时应避免盘中追高，同时控制好整体持仓比例。纸金银和实物金银投资者，可以适当买入降低整体投资金银的成本，但不应对未来金银价格的反弹目标预期太高。建议波段获利了结，等待新的更安全的投资机会。