（农行黄金）小牛难逆大颓势 黄金价格恐点到为止

原标题:（农行黄金）小牛难逆大颓势 黄金价格恐点到为止

近期支持黄金的避险需求退潮，美国经济温和复苏延续而使得美联储收紧QE倾向增强，资金面持续弱势，这些利空因素的存在使得金价前景黯淡。

自2月15日以来，伦敦现货金价已经困于1550-1625美元/盎司的箱体中弱势振荡超过了1个月。上周黄金价格似有冲击上边界的趋势，然而此波反弹未能突破，随后回落。实物需求旺季不旺，美国经济温和复苏势头延续，以及美元指数强劲，是黄金价格落入低位区间振荡的主要原因。而从后市来看，近期支持黄金的避险需求退潮，美国经济温和复苏延续而使得美联储收紧QE倾向增强，资金面持续弱势，这些利空因素的存在使得国际金价前景黯淡。

塞浦路斯事件淡化，避险情绪快速退潮

塞浦路斯事件的进程给黄金市场带来显著影响。塞浦路斯为了达成欧盟提出的救助条件，一度考虑开征存款税，引起市场震动。避险情绪快速升温，黄金价格突破了1600美元/盎司关口，甚至一度冲击1625美元/盎司一线振荡上边界。但截至本周一，塞浦路斯决定对其银行存户超过10万欧元的征税40%，低于10万欧元的则免于征税，在期限到来前最后一刻与"三驾马车"达成救助协议，从而避免了最坏状况的发生。赛国事件的结局出炉，自然使得市场的不确定性在短期大幅地减少，基于不确定性的避险情绪也因此迅速退潮，避险情绪的回落，短期利空金价。

部分官员支持收紧QE

自2012年3季度以来，美国经济崭露温和复苏的趋势。美国经济的温和复苏，也使得部分美联储官员对于目前实施QE的态度逐渐发生了变化。美联储货币宽松政策最大支持者之一的纽约联储主席Dudley本周一声称，一旦美国经济复苏的动力足够，他将支持美联储放缓债券购买。作为宽松政策曾经最大的支持者，Dudley态度的转变使得市场对于未来QE逐步收紧的预期显著上升，这也使得通胀预期显著降低。通胀预期的降低，不利于黄金的抗通胀需求，中期将利空金价。

资金整体弱势

黄金前期持续出现资金面弱势流出状态。前一周，全球最大的黄金ETF-SPDR持仓同比周减少0.91%，与年初的水平相比，SPDR已经减仓超过120吨，减幅高达9.5%。黄金资金面持续显著流出，与美国经济持续温和复苏所带来的股市表现走强，美指节节攀升有很大联系。随着经济逐渐稳定转好，股市等其他投资领域开始兴旺，投资者纷纷撤出避险资金，转而投向其他收益率更高的领域以获取更高回报，这就导致了黄金等贵金属的"失血"。资金面的弱势，对每一次金价的反弹都形成拖累，同时也制约了反弹的高度。

展望后市，黄金价格短期将继续处于弱势振荡格局。伦敦现货黄金目前于箱体1550-1625美元/盎司之中振荡，短期金价突破1625美元/盎司一线未果，而后回落调整，建议投资者继续以观望为主。