《黄金基金》QE3刺激作用未必乐观 黄金价格未雨绸缪

原标题:《黄金基金》QE3刺激作用未必乐观 黄金价格未雨绸缪

昨日国际市场金价直线飙升，一夜上涨超过38美元/盎司，涨幅达到2.21%。美联储昨天宣布第三轮量化宽松政策（QE3），相当于每月印钞850亿美元买入各种国债和抵押债券，同时目前的低利率将推行到2015年年中。美元供给量大增，黄金借势上涨，盘中曾一度触及1776美元附近的六个月高位。预计随着国际资源与商品价格反弹，国内通胀压力再度增加，国内降低利率的可能性将降低。

市场反应：美股暴涨黄金原油跟涨

昨天美联储宣布，将每月购买400亿美元按揭抵押债券，同时继续实施扭转操作。同时，直到2015年中期前都将维持“超低”利率，此前曾承诺将维持低利率到2014年末。

QE3落地市场的直接反应就是抛售美元，买入黄金、石油等大宗商品和其他风险货币。这也给黄金价格继续走高，并进一步冲上年初高点1800美元/盎司提供了动力。昨日，国际市场金价继续走高，隔夜COMEX黄金价格直线飙升，上涨超过38美元/盎司，涨幅达到2.21%。

受QE3影响，美股13日暴涨，纽约三大股指全线上扬。道琼斯指数在美联储发表声明后两小时内就狂涨230点，一举达到5年来的最高点，之后因投资者的热情有所冷却而回落。

由于美联储的量化宽松政策，美元压力巨大，延续下跌走势。美元13日对主要货币大跌，其中对欧元汇率降至四个月以来的最低点。欧元对美元当天盘中一度涨至1.30的5月以来最高点。

另外，原油、黄金等关键商品13日因美联储措施也有不同程度上涨。国际油价方面，纽约市场原油价格收于每桶98.31美元，涨1.34%。国际金价方面，纽约市场金价收于每盎司1772.1美元，涨2.21%。不过，包括白银在内所有的贵金属市场都表现平平，农产品市场的反应也很冷静。倒是基本金属市场的涨幅明显，比如沪铜涨了3%，沪锌上涨了2.4%。

市场影响：新兴国家通胀压力加大

市场预计，本轮刺激计划有助于美国经济复苏的加快，提高就业，然而中国等新兴市场也将面临因原油等商品价格上涨带来的通胀压力。因此，市场预计，未来央行的货币政策更趋谨慎，未来货币政策的重点将集中于对特定领域的刺激。随着通货膨胀逐步回升，央行的利率调整可能性缩小，准备金可能再下调一次。

有意思的是，本报记者发现，QE2期间，美元指数仅下跌约2%。实际上自2008年金融危机以来，美元指数不降反涨：2008年7月美元指数录得的最低位是71.15，比现在的79要低。可见，推行量化宽松政策并没有令美元贬值，而是大幅增加了其他国家的通胀水平。

声音：QE3刺激作用未必乐观

对于美联储量化宽松政策的作用，市场的反应并不乐观，认为其作用可能递减。

渣打银行大中华区经济总监表示，此次美联储议息会议整体符合预期，透露出积极的信号。开放式QE3将对美国长期利率和抵押贷款债券息差造成一定压力，并推动抵押贷款市场和房地产市场复苏，一定程度上可拉动就业和经济增长，但效用会递减。

最需要关注的是美联储引入“宏观经济经济条件”作为量化宽松结束的决策条件。因此，市场预计未来美国经济增速并不乐观，美联储的刺激政策将成常态。另外，本轮宽松政策的效果主要着眼点在于刺激房市与就业市场缓慢复苏，与前两轮量化宽松的天量资金入市不能相提并论。