（黄金汇率）QE3年内或不推出 黄金价格将何去何从

原标题:（黄金汇率）QE3年内或不推出 黄金价格将何去何从

2012年黄金仅仅2个月的涨势后，黄金价格就开始了漫长的回调之路，到底会不会推行QE3已经不是一个新鲜的话题！

分析师个人见解是QE3在今年根本不可能推出！原因如下：

从表面看实施QE3可以刺激经济反弹，但长期看必将使美国承担更大的经济风险！所以，今年的美联储的政策往往强调的是“扭转操作”，而不是直接拍板-QE3。

黄金价格在美国货币宽松政策猜测落空后屡屡受挫，一直在千七之下千五之上运行半年之久，而且每次触及千五上方时候多次反弹，这就和美国联邦公开市场委员会(FOMC)透露出的“在必要时提供更多宽松政策”有关。

美国经济今年第二季度增速仅为1.5%，比今年第一季度的2%和去年第四季度的4.1%出现了减速。与此同时，美国失业率已连续４１个月维持在8%以上，目前8.2%的水平与年初相比仅下降了0.1个百分点，而且作为经济增长重要引擎的个人消费开支增长明显减弱。

虽然美国经济增长速度不能令人满意，企业盈利情况不佳，个人消费以及制造业的活力指标出现下滑，但美国经济依旧运行在增长轨道上，1.5%的经济增速仍被认为是差强人意，目前经济的疲弱程度或许还不足以促使美联储启动新一轮量化宽松。此外，在美国不少经济领域显出疲态之时，房地产市场在销量、房价和建筑活动方面均呈现进一步改善迹象，这对于整体经济来说无疑是好消息。

说到底QE3的推出与否，与美国经济复苏预期密切相关，作为短期刺激经济的货币操作，美联储在QE3的推出上，必须权衡考虑短期与长期的利益。

二季度的美国经济数据不容乐观，就业市场走弱使得消费增速放缓拖累了经济增长，而房地产市场的反复也给美国经济复苏蒙上了阴影。由于前两轮量化宽松政策的推出并未带来经济实质性的好转，在实体经济需求不佳的条件下，QE3的具体施行将会受到严控。

另外QE3带来的通胀压力，将对美国经济复苏产生长期不良影响，使得美国的决策层对QE3的推出将倍加小心。

如果由于QE3导致其他国家竞争性贬值诱发全球性货币危机，那么危机的爆发将会通过金融、贸易等渠道打击美国实体经济！同时，由于美元贬值带来的大宗商品价格上涨，尤其是石油价格的上涨，也会对美国经济增长构成压力，这些都不利于美国本身的经济利益。因此，美国政府本身其实非常不情愿推出QE3。

再从美国经济政策的导向看，在房地产泡沫破裂以后，美国经济实际上缺乏有效的增长动力，过多的流动性不仅无法提高经济要素的边际生产力，反而会放大通胀的风险。

因此，对美国的货币政策决策者来说，将流动性控制在维持经济潜在增长的水平，为经济复苏提供温和的环境应该是当前最佳的选择。

由于失业水平与经济资源利用的程度密切相关，因此失业率的走势也决定着美联储的货币选择。二季度以来，尽管失业率水平维持高位，但失业率始终较为稳定，并未出现大幅增加的情况，因此，暂从目前的就业形势看，美联储会继续观察经济走势的变化，不会急于推出QE3。

美联储对QE3只是停留在口头上，美联储内部对QE3的实施效果存在严重分歧，第二季度经济低迷以及通胀预期的降低，美联储有可能在9月份的政策会议上进一步采取行动，伯南克也会在8月底的杰克逊霍尔货币政策年会上进一步阐述美联储的未来政策立场。

对于未来美国QE3政策走向的判断，近期QE3是否启动一直用预期两字，主要是随着美国大选的临近，疲软的就业市场可能成为奥巴马竞选连任的重要阻碍，特别是二季度就业市场的下滑，使得奥巴马政府启动短期经济刺激政策的可能性越来越大，但不一定就是QE3!

另一影响QE3推出的因素来自外部经济，特别是欧债危机持续恶化可能对美国经济的冲击，近期欧元区局势持续发酵，已经波及包括德国在内的欧元区核心国家，一旦欧债危机进一步深化，欧元的贬值将使得大量的资本回流美国，使美国短时间内面临巨大的通胀风险，若此种情形发生，美国也将会迅速启动印钞机，缓解美元回流的冲击。

所以，黄金在暂短反弹后遇阻于1680，真正的上涨似乎还有待观察，宽幅震荡不可避免，周五伯南克讲话之前，黄金基本上不会再创高点，回撤也就是预料之中了。

一切既然因QE3而起，也会因QE3而灭。