《黄金外盘》黄金市场牛市仍健在 八月预计先扬后抑

原标题:《黄金外盘》黄金市场牛市仍健在 八月预计先扬后抑

金鼎黄金网7月30日讯，黄金在7月份末受欧洲利好消息影响大幅反弹，而白银则表现的相对平稳，基本维持区间震荡，黄金价格下半年仍将是弱势行情。

农产品的上涨完全是天气因素，和目前的经济氛围没什么关系；工业品及贵金属的下跌完全是对经济形势及金融风险的反映。

在经济需求下降的背景下，原油价格的上涨更多的是因为政治因素，布伦特原油及美国原油价差在7月份小幅上涨，目前在15美元左右，中东作为欧洲石油的主要来源，其政治是否稳定成为布伦特原油的主要影响因素。后期市场关注的焦点仍将是经济基本面及金融市场风险，黄金同样摆脱不了两者的控制。

8月份黄金可能呈现先扬后抑的行情，上方的压力预计在1700附近，1600附近仍是重要支撑，如果欧债担忧扩大化，可能会跌至1500附近。

欧债危机延续

西班牙10年期的国债收益率持续走高，处于7%之上，而且短期国债收益率与长期国债收益率倒挂，这说明西班牙的国家信用已经大大下降。欧元区货币政策决议宣布

欧洲央行宣布将基准利率(主要是再融资利率)下调25个基点至0.75%，隔夜贷款利率下调25个基点至1.50%，隔夜存款利率下调25个基点至0%。欧洲央行行长德拉吉宣布维持“利率走廊”再融资利率与隔夜存贷款利率之差，75个基点不变。

央行议息，持续宽松环境

从7月份各国央行的货币政策表现来看，基本上仍是普遍宽松。美联储维持基准利率不变；欧洲降低利率0.25个百分点；英国保持基准利率不变，但是增加资产购买计划；澳洲央行保持基准利率不变；韩国中央银行将基准利率下调0.25个百分点至3%。这是韩国自2009年2月以来，首次下调基准利率；加拿大央行7月份会议维持1.00%的利率水平不变；维持利率在0-0.1%不变；央行购买资产和放贷计划的总规模维持在70万亿日元不变。

从各国央行的议息结果来看，全球的货币环境总体仍旧以宽松为主，尤其是欧洲央行基准利率降至1%以下，存款利率甚至达到0，英国在原来资产购买计划的基础上增加了500亿英镑的的购买计划。这也说明目前的经济复苏形势确实严峻。

伯南克中期货币政策报告

伯南克在美联储的中期货币政策报告中，对目前美国经济并不看好，但是也并没有提及进一步的量化宽松政策。

单纯量化宽松政策已经不能拯救美国经济

美国近期经济数据显示，就失业市场并不像市场预期的好转，PMI、工业产出等一系列数据也显示，美国经济在经过一些列的刺激政策后，经济复苏再度变缓。

美国复苏进程从上表来看，美国经济复苏在经过QE1之后经济复苏有所恢复，但是随着房地产政策的退出，经济增速再度下行。2010年下半年至今在经过QE2、扭转转操作之后，美国就业市场有所好转，但是有限，经济开始出现滞涨的迹象，2012年美国6月份PMI还是降至50之下。

一旦政策退出，经济便出现明显的下滑，单纯的量化宽松政策或许已经不能阻止经济的衰退。从量化宽松自身来讲，最终目的不过是降低国债收益率，但是目前美国10年期、30年期的国债收益率已经降到了历史的低位，下降空间已经不大。我们对市场传闻的QE3的有效性保持怀疑。

经济环境仍旧偏差

美国经济问题不在阐述，后期总体的经济预期偏差，这在伯南克的年中货币政策报告中有了明显的体现。单从经济数据的变化来看，PMI降至50之下，房地产市场仍旧疲软，房屋价格难以提振，房屋销售及开工情况难有明显的改善。未来经济走好的预期下降。

欧元区7月份经济数据表现不佳，PMI持续下降，已经是连续12个月处于50之下；新增工业订单在2010年5月份之后持续下降，已经是负增长；投资者信心指数、消费者信心指数、经济信心指数、工业信心指数仍旧处于下行空间，没有摆头上行的迹象。

中国7月份汇丰PMI49.5，高于前值，连续9个月低于50；中国二季度GDP增速低于8%；6月份中国贸易顺差创出2009年2月份以来的新高，同时中国6月份进出口双双下降，这说明进口下降明显高于出口，内需的消费相当疲软；固定资产投资及房地产投资增速自2010年6月份以来持续下降，国内消费更是不值一提，三驾马车动力不足，国内经济增速下降，宽松预期强烈。

目前大环境仍是宽松为主。纵使通胀基础尚存，但是经济基础差，黄金也很难摆脱调整形式，预计黄金下半年反弹将受制于经济基本面，但是8月份一些列宽松措施的出来可能导致黄金价格出现阶段性反弹，反弹空间有限。

此外关于欧洲ESM的传闻频传，有官员甚至称向其发放银行执照，而且德拉吉亲自现身说法，提振欧元，黄金也在市场利好消息的影响之下强势反弹。

后市展望

黄金与经济的长期逻辑关系。全球通胀预期尚存，黄金的牛市健在，但是由于经济基础遭到破坏，市场流动性减少，一部分资金流出黄金市场，黄金价格开始调整。

短期逻辑：美国金融市场与黄金成反向关系；非美金融市场与黄金价格成同向关系，近期欧元兑美元汇率与黄金的正相关性明显加强。

长期宏观的可能性：

全球经济复苏趋势没有大的改善，或者下行。贵金属价格延续调整，随着经济恶化可能触及低点，加深调整幅度至1400美元/盎司左右。

全球经济开始有起色，宽松的环境导致通胀再起，贵金属价格重新回到上升轨道。全球经济有起色，而且通胀被控制在一定范围内，贵金属牛市结束。

预计下半年，最有可能的还是第一种，全球经济还是维持不愠不火的经济复苏，部分地区陷入衰退，中国四季度的经济增长不及预期，可能破8，这种情况下，欧债危机将延续，下半年或许再大规模的爆发一次，黄金价格在下半年继续深度调整，在技术形态上1500美元/盎司将提供有力支撑，如果无效下方目标在1400美元/盎司左右。

8月份市场消息相对平淡，关注的主要时间仍旧是主要国家的议息会议及相关国家的经济数据，欧债方面关注的重点应该在意大利及西班牙方面。

黄金市场对于德拉吉言论的猜测颇多，有可能是争取政治支持，如果欧洲央行会议没有任何有效措施，欧元对美元汇率、黄金价格可能回吐前期涨幅，黄金将重新回到弱势震荡行情，等待进一步的消息刺激，反弹上压力预计在1700美元/盎司附近，下方支撑1600美元/盎司。

金鼎黄金网(http://www.jdgold.com)黄金行情中心显示，北京时间15：15，今日金价报1619.31美元/盎司。