《盛世黄金》黄金价格反复测试1600 投资者买入正当时

原标题:《盛世黄金》黄金价格反复测试1600 投资者买入正当时

同样是风险避风港，贵金属与美元在2008年之后的历次风险事件中都出现同涨。但本轮希腊及欧元区危机中，美元与贵金属的相关性打破了之前延续4年的模式。

再结合实物金、资金面的偏空表现，贵金属仍有下行空间。基于白银供需基本面以及短期波动规律，强烈推荐做多金银比价。

脱钩美元，贵金属不再避险

本轮欧债危机中，贵金属被当作风险资产遭到抛售。黄金没有表现出任何避险特征，黄金与美元相关性在-0.7。贵金属在危机中失去避险地位，这还是金融危机以来的首次。

从美国引发的金融危机，到2009年底蔓延的欧债危机，黄金、美元的走势都有一个规律特征。2008年金融危机伊始，美元首先上涨，而黄金由于与美元的负相关关系出现下行走势，而后黄金避险地位体现，与美元出现同涨，最后是美元由于量化宽松出现下跌，而黄金收益于量化宽松，延续牛市。

2010年1—2月美元也与黄金呈现负相关，黄金下挫16%，但随后负相关性在3个月之后得到逆转，黄金价格延续强势，主要是随后美国的QE2也为其添加燃料，美指也由于QE2的原因与黄金重新回到负相关。

预计黄金价格本周将呈区间震荡格局。而周五公布的非农数据或致使金价形态突破并升至过去数周反复测试的1600美元/盎司上方。而金价的上行初步目标位为76.4%回撤位1588美元/盎司。

实物需求下降，资金流出明显

第一季度全球黄金需求下降5%至1097.6吨，印度需求疲弱是第一季度全球黄金需求下降的主要原因。印度4月黄金需求锐减，4月黄金销量仅为35吨，而去年同期高达95吨。一方面是之前关税打压，更重要的是我们发现美元对印度卢比汇率出现飙升，卢比贬值严重削弱黄金买盘。

印度虽然取消了黄金珠宝饰品消费税，但仍将征收4%的黄金进口关税。印度旺季黄金消费骤减，而此后至8月都将是相对的消费淡季。

相比黄金，白银的情况更为糟糕一些，当前净多仅为4000余手。对于一个小盘子品种，白银这种资金匮乏的影响是更加偏空。

贵金属后市仍将整体偏空，但在短期市场波动率大幅增加的情况下，单边操作风险增大。庞大的库存反映供需的失衡是我们将白银作组合空头的主要理由。

由于是不断增长的铅锌铜矿石冶炼后的副产品，从2008年开始，中国的白银库存一直在稳步增长。虽然工业需求也在增长，但增速仍赶不上供给。

结合以上理由，再加之白银基金持仓弱于黄金，当前黄金价格白银价格比价仍将上行，看高至60—63一线。