（原始黄金）黄金避险功能凸显 黄金价格将进入盘整阶段

原标题:（原始黄金）黄金避险功能凸显 黄金价格将进入盘整阶段

美国金融危机爆发以来，全球政治经济的不确定性增加。始发于2009年10月的欧洲主权债务危机至今悬而未决，席卷中东北非地区的阿拉伯之春政治运动进一步加剧了该地区的紧张局势。

政治经济因素的不确定令黄金的避险功能发挥着前所未有的功能，黄金价格一路飙涨至1900美元/盎司上方。由于欧洲问题的解决难以一蹴而就，而中东地缘政治风险也非朝夕能够平息，因此预计黄金的避险需求。

黄金价格维持窄幅波动。总体而言市场缺乏上涨的催化剂，目前黄金价格正在进行整理。

上周剧烈波动后，黄金价格近期可能进入盘整阶段，近期倾向于再次测试200日移动均线。实物需求将在较低价位回升，这可能支撑价格，因黄金价格近期上涨期间实物买盘大体匮乏。

在全球各国政府努力推动经济复苏之际，欧洲主权债务危机爆发。这场开始于希腊的危机，其实质是在新货币体系和新竞争环境下，欧洲长期以来实施的社会福利制度缺陷的集中爆发。多年以前欧洲就建立了健全的社会福利制度，但是这一制度在保障民生的同时，客观上也造就了欧洲社会缺乏竞争力、政府财政负担过重的事实。

1999年，欧元诞生，欧元区各国政府失去货币发行权，导致政府难以通过本币贬值的方式来调节国内通胀和债务之间的平衡。在金融危机的刺激下，上述矛盾集中爆发，从而形成所谓的欧洲主权债务危机。危机自希腊开始，席卷爱尔兰、葡萄牙、意大利和西班牙等国，一时令市场风声鹤唳，以为欧元解体在即。危机当前，市场纷纷抛售欧元资产，买入非欧金融资产以及黄金白银等贵金属，推动这些资金价格大幅上涨。

目前，经多方努力，欧洲债务问题虽逐渐得以平息。但是，冰冻三尺非一日之寒，欧洲面临长期竞争力缺失，面临结构性改革和制度性缺陷的修补，这一过程将会比较漫长。而期间涉及欧盟与非欧国家之间、欧盟内部援助国与受助国之间、援助国国内政府与民众之间、受助国国内政府与民众之间等多个环节的利益博弈，一旦有风吹草动，都可能影响市场情绪，引发对黄金的避险需求。

相比全球其他地区来讲，中东是一个较为特殊的地区，其一是它的地理位置比较重要，扼亚非欧三大洲交通之要塞，历来是兵家必争之地；其二是富产石油；其三是民族众多，且民族矛盾尖锐，阿拉伯、犹太、波斯和突厥4大种族在此纷争多年，而美国和前苏联在此也多有插手。

2011年初以来，茉莉花革命席卷中东北非地区，突尼斯、埃及、利比亚以及也门总体相继去职，沙特、巴林等国也出现了民众抗议事件。叙利亚继利比亚之后成为众矢之的，一方面国内反对派已经武装起来公然和政府进行对抗；另一方面，美国为首的西方社会一致要求巴沙尔下台。中俄虽然否决了安理会对叙利亚动武的决议，但是预计叙利亚问题还将成为2012年地缘政治冲突中最重要的前沿。同时，伊朗的核问题也愈演愈烈，美伊双方各自举行军事演习，大有战争一触即发的态势。

朝鲜的核问题，美国重返亚太构建对中国的围堵等等，全球地缘政治冲突的潜在风险显著加大进一步增加了黄金的需求。

印度、中国是最大的两个黄金消费国，这与其文化背景息息相关。随着中印经济的强劲增长和人们收入水平的逐步提高，其对黄金消费的需求正得以释放。世界黄金协会的数据显示，印度2011年的黄金需求达到933.4吨，其中黄金首饰消费需求超过500吨，投资需求达到366吨。该国黄金需求约占全球黄金需求的25%。中国2011年的黄金需求增长超过20%，达到769.8吨，其中投资需求增长69%，达到258.9吨，其黄金消费市场已经在2011年下半年超过印度成为全球最大的单一黄金消费市场。

由于全球央行大量发行货币，导致各类资产价格上涨的同时，也推升了通胀。通胀背景下黄金成为各类投资主体的必选项目之一，这里的投资主体除了一般的民众、专业投资机构，还包括此前一直抛售黄金的各国央行。

2011年全球黄金需求达到4067.1吨，约合2505亿美元，这是首次超过2000亿美元并触及最高吨位。其中投资需求年增长超过5%，达到1640.7吨，约合829亿美元。

黄金以保值著称，但是由于持有黄金本身并不产生直接收益，只有在市场上低买高卖才能获得价差收益。因此长期以来，黄金的投资功能一直不被看好。但2000年以来，由于美国持续推行扩张性的货币政策，传统固定收益类投资产品的收益受通胀侵蚀比较明显，持续上涨的黄金价格让投资者看到了投资黄金的诱人之处，黄金逐步成为各类投资主体选择投资标的时的必备项目。相应的，现在衍生于黄金的各类投资品种也越来越多，如黄金延期交易、黄金交易型开放式指数基金(ETF)、纸黄金等等。黄金投资形势的多样化将充分挖掘黄金作为投资标的的潜力，并进而推升黄金的投资需求。

从全球黄金的主要持有者分布来看，各国央行是最主要的持有者之一，其持有黄金的比例高达18%。长期以来，除了当年新增的黄金产量，各国央行抛售的黄金是世界黄金供给的主要来源。1999年首份欧洲黄金销售协议的签署限制了各个央行每年的黄金抛售上限。

2009年，第3份为期5年的中央银行黄金销售协议，限制央行每年出售的黄金不多于400吨及于整个5年期间内不多于2000吨。但2009年，全年全球央行的黄金抛售只有29.8吨，而到2010年已经变为官方净购买。世界黄金协会数据显示，2011年全球央行购买黄金达到439.7吨，2010年的购买数为77吨。

央行对黄金态度的转变将彻底改变黄金供求的原有格局。其中中国央行的行为尤其令人瞩目。中国拥有3万多亿的国际储备，但是其中黄金储备的比例不到2%，在美元和欧元被不断无节制地印刷出来的情况下，中国央行选择增加黄金储备的比例无疑是明智之举。

北京时间15：42，今日金价报1710.65美元/盎司。