黄金租赁：全球经济总体下滑 黄金价格未来或突破3000

原标题:黄金租赁：全球经济总体下滑 黄金价格未来或突破3000

上周三黄金价格的长下影，白银价格在隔夜盘面的最后诱空压盘，以及周四金银价格的长阳回升，意味着阶段性金银市场的颓势暂告段落。但欧美资本市场尚未脱离进一步大幅下跌的苦海。

阶段性金银市场的颓势极可能已告段落，但必将继续受希腊是否退出欧元区的消息面影响。如果6月17日选举之后证明希腊退出欧元区仅仅是一场闹剧，那么本周低点极可能就是中期低点。

如果随后希腊确定退出欧元区，金银市场还会遭遇复杂冲击，这种复杂冲击将体现为对金银价格的阶段性巨幅震荡，即很可能出现大涨大跌的情况。

分析黄金的中长期前景，必须以分析全球流动性相对于全球实体经济的增速是否宽松为基础。如果全球流动性相对于全球经济增速处于明显宽松趋势，黄金作为投资者甚至央行默认的硬通货币，它将对冲信用货币相对于实体经济增速的泛滥。

其本质也是流动性趋势是否宽松与黄金的关系。地缘政治危机与黄金的关系则体现出很强的阶段性特征，此特征之于黄金的影响主要在三方面，第一是受地缘政治影响的国家货币信用是否遭遇冲击，进而激发受影响的区域性黄金需求；第二是受纯粹的政局动荡引发对黄金的避险买盘；第三，也是最重要的一方面，是关注地缘政治是否影响全球能源供应格局，并进而引发对通胀预期的担心。

总体而言，地缘政治对黄金的影响基本象一阵风的影响，风刮起时，跟风起舞者众，激发金市潮起。留下一地投机者在金市沙滩狂舞后的鸡毛。分析黄金的中长期前景，关注流动性是否相对于实体经济增速而呈宽松趋势，是分析黄金中长期前景的主线。

受欧洲金融形势恶化影响，全球经济总体在进一步下滑，尤以欧洲呈现衰退趋势最明显。与此同时，全球货币正面临新一轮放宽趋势，放松货币的主要目的是刺激低迷的经济免受进一步萎缩的窘境。欧洲形势略显特殊。更通俗的讲，全球经济总量增幅放缓或趋于萎缩，但信用货币却大肆扩张，那么衡量“单位经济”的价格是不是应该走高？在这样的宏观背景下，我们应该坚信黄金将延续发挥其对冲信用货币泛滥贬值的金融属性。

故就中长期而言，任何一次已挤阶段投机泡沫后的进一步中期暴跌或大幅调整，都是对金银市场过激的错杀，有远见的投资者不应该放过这样的天赐机会。对近期诸多中长期看空黄金的观点，笔者只能抿之一笑??这种事情好像每年都在发生。但善于梳理逻辑的理性投资者却看不到对此进行深入理性解读的逻辑，与揣测铜板正反的口吻一样空洞。

关于欧元区金融环境，投资者必须有一个客观认识，那就是当前欧元区遭遇的是局部偿付能力危机，而不是整个欧元区的流动性危机。即流动性趋紧仅体现在部分债务偿付能力出现严重问题的国家。近两周希腊可能退出欧元区的消息面对市场影响巨大，在此进一步引用并结合最新消息进行补充解读。

总体而言，这种基于回收流动性对金融产品的全线抛售本身具有很不理性的成分，是对很多金融市场的错杀，比如我们认为在流动性总体趋于泛滥背景下，是对金银市场，对商品资源市场的阶段性错杀。对诸多散户而言，你们并不持有希腊债券，不存在希腊债务违约让你们的资金链断裂风险，跟随急需补充流动性的金融机构进行抛售实在是非常不理性的行为。这个过程中，对不受希腊债务危机影响，且自身具备充裕投资资金的机构而言，构成极大利好，它们将利用市场总体处于犯错阶段的时候逢低布局，此后即便在市场的纠错中，也将带来巨大收益。

再度回到希腊是否退出欧元区的消息面。希腊退出欧元区不仅对全球金融系统是件糟糕的事情，即便对希腊本身也将极其糟糕。

尽管希腊三大党派倾向反对前政府对三驾马车的紧缩撙节承诺，但它们表达了共同的意愿，那就是希望希腊仍留在欧元区。但是，它们都拿不出让希腊即保留在欧元区，同时又能让希腊经济获得复苏动能的任何建议。

关于近期希腊内部反撙节引发市场担心退出欧元区的疑虑有可能是一场闹剧。这场闹剧可有诸多含义，甚至可谓一箭三雕：第一是迎合希腊民意，为本党选举获胜拉得更多选票支持。第二是在舆论与意识上对三驾马车施压，希望在既能获得救助同时，又能在撙节条件上争取宽松。第三，即是上周五笔者分析的，配合投机机构需要，在金融市场大肆渔利，政党重要官员可能获得自己都没弄明白的巨大灰色收入。

故在6月选举以后，甚至之前，我们即可能发现目前甚嚣尘上的“希腊退出欧元区”仅是一簇闹剧。当然，闹剧不是白闹：尽管三驾马车有给糖哲学，但希腊各党希望闹剧带来“一箭三雕”。一个巨大的债务国落到通过“赖账逼宫”的地步，只能冠之以“无耻透顶”。

如果6月希腊选举之后表明真是一场闹剧，希腊重新走上获得良性救助之路，那么近期疯狂出售金融资产回收流动性的机构可能再度回补稍早出售的金融产品，并进而引发整个非美元市场的全线上扬，至少产生一轮纠错的不错行情。

本周评级机构尽责的“客观助力”使得整个希腊和欧元区的糟糕形势在进一步纵深：5月15日穆迪下调意大利26家银行的长期债信和储蓄评级1至4个级距，展望负面。

5月17日，穆迪下调16家西班牙银行评级，且展望为负面或仍在检讨可能进一步下调。下调原因有四：第一是因为经营环境不利且资信水平下降；第二是因为多数银行独立信用评估被一并下调；第三是因为资产质量迅速恶化；第四是因为市场融资渠道受限。

5月17日，惠誉下调希腊主权评级，将希腊长期信贷违约评级从“B-”下调至“CCC”，将希腊短期信贷违约评级从“B”下调至“C”。惠誉认为希腊评级的下调反映出该国可能脱离欧元区的风险，如果重新选举后组成的新政府不能履行紧缩计划承诺，希腊退出欧元区可期。希腊退出欧元区将可能导致大规模违约事件，民间部门及以欧元计价的主权债将普遍违约。

惠誉5月11日曾表示，如果希腊退出欧元区，或将把所有欧元区国家的主权评级都列入负面观察，那些目前展望为负面的国家最有可能遭遇评级下调，展望负面的国家包括法国、爱尔兰、意大利、西班牙、葡萄牙等。

我们在5月12日的内部报告中极其肯定的判断，本周黄金价格在进一步惯性杀跌后必将阶段性见底，本周五黄金价格将明显脱离周内低点。对此，我们不仅从对冲基金的资金流向进行了论证，还从技术面的月、周、日线进行了全面系统的深度分析。基本面分析则在周五公开的周评中进行了充分体现。但我们不能肯定的是本周黄金价格惯性下跌的目标位，只能判断周内先抑后扬的低点可能在周三，此乃金价2月29日见顶1790.5美元后调整的第55个交易日，是最容易发生中期转势的时间之窗。直到周二收盘后，我们判断周三的低点极可能在1524至1530美元之间，故早间在1526美元埋单或回补多头。

当亚洲盘面金价进一步延续杀跌至1530美元附近时，我们的四小时、一小时、15分钟超短期交易指标全部发出了买进信号，再进一步结合月线、周线、日线的买进信号，我们不得不信心十足的直接在1529美元重仓出击，回补此前止损多头或重新建仓，国际市场客户直接使用了数十倍杠杆。我们判断金价必将在美国开盘前脱离我们的操作点位，且美盘将进一步走高，于是我们可以非常游刃有余地在1529美元的操作位置进行止损保护设置。

周三金价如愿脱离低点，但终盘收阴还是略超我们预期。周四早间，当金价在亚洲市场开盘后即走强，近日金价的连续大幅杀跌基本发生在亚洲盘面，而美盘低位企稳。当周四亚洲盘面开始走强时，意味着欧美盘面可能进一步走强，于是我们进一步细心观察期待日内继续增仓机会。18点后，当我们发现美元的连续走强已难以抑制金价的买盘时，我们果断在1546美元继续增仓，由于此增仓发生在本已几十倍的杠杆基础上，故止损设置是必须的，我们先将周四增仓部分的止损设置在1540美元。当随后金价如期向上突破至1553美元后，我们将增仓止损上调至1545美元。

最后再对市场进行简单概要总结，短期金价已经见底，希腊消息面对市场的影响还将继续。如果在6月17日重新选举前，支撑紧缩的希腊保守党支持率明显领先，那么本周底部将是新的中、长期底部。如果希腊确实出现退出欧元区的极大可能，那黄金市场还将遭遇复杂冲击，可能形成急涨急跌走势，向上击穿1800美元，向下击穿1500美元的行情有可能在不长的时间区间内发生。但这不改我们对黄金中长期牛市的判断，甚至我们依然坚持认为2014年底前金价见到3000美元附近存在很大可能。